唤醒沉睡资产…老虎研究，剖析资本效率最大化DeFi链“卡塔纳”_新闻

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唤醒沉睡资产…老虎研究，剖析资本效率最大化DeFi链“卡塔纳”

2026-01-23 11:26:25

卡塔那：激活闲置资产的创新DeFi链

近期，一款名为卡塔那的新型DeFi链引发关注。该链旨在通过将原有二层网络中处于休眠状态的桥接资产在链上与链下同时激活，从而最大化资本效率。据相关报告指出，卡塔那通过将95%以上的托管资产重新投入实际DeFi应用，构建了一套堪称“不眠链”的资产运作架构。

资产冻结问题与解决方案

当资产从以太坊主网转移至二层网络时，多数情况下原始资产会被锁定在托管合约中，而仅在二层生成可交易的复制资产。这虽然提升了交易便利性，却也导致主网上的实际资产在闲置状态下无法产生任何收益，造成资本效率低下。

为此，卡塔那通过三大核心机制——保险库桥、链控流动性以及基于AUSD的国债收益，力求将资产闲置时间降至最低。当用户将资产桥接至卡塔那时，留存于主网的原始资产会自动存入以太坊借贷协议中产生收益。这部分收益将以代币形式在卡塔那链上用于DeFi交易，而单纯持有则不会产生利息收益。用户须将资产再次存入DeFi协议方可获取奖励。

收益再投资与风险应对

此外，卡塔那将用户交易产生的全部序列器手续费净收益重新投资至流动性池中。这一自我供给流动性的机制，能在市场剧烈波动时缓解外部流动性提供者流失带来的冲击，被评价为“在下行市场中更具韧性的运营结构”。

其设计亦兼顾链下收益。作为以美国国债为抵押发行的原生稳定币，AUSD将国债产生的利息收益注入卡塔那DeFi生态，有助于缓冲链上收益波动，为构建更稳定的收益体系奠定基础。

在风险管控方面，卡塔那采取了多项措施。由于该链主动运营资产，其结构性风险较普通桥梁更高。为此，卡塔那与多家专业风险管理机构及内部风险委员会合作，对资产配置、流动性供给规模及头寸进行精细化管控，运作模式接近于传统金融机构的资产管理公司。

高效资本运用与行业意义

结果表明，卡塔那实现了资本效率显著提升的DeFi链模式。截至2025年第三季度，其总锁仓价值中超过95%已投入实际DeFi应用，这与普通链50%-70%的利用率形成鲜明对比。

这一模式被解读为“超越了单纯的资产托管，构建了资产真正运转的体系”，为区块链DeFi市场的发展方向提供了新思路。链的价值不应仅以锁仓规模衡量，而应基于资产对实际经济活动的贡献程度。在这一视角下，卡塔那有望成为推动二层网络与DeFi设计演进的重要转折点。

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