交易所内部操作引发的误读
近期数据显示大型投资者积极囤积比特币的现象,实际上可能源于对交易所内部钱包维护操作的误判。加密数据研究机构分析师胡里奥·莫雷诺于1月2日指出,表面上的大额买入主要是交易所相关活动所致。加密货币交易所通常会将来自多个小额存款地址的资金整合至少数大型冷钱包中,这类技术性转移容易模仿大额投资者的购入行为,从而为市场追踪者制造错误信号。
实际市场动态
在剔除交易所内部转账数据后,莫雷诺发现实际大型持有者正呈现看跌趋势。持有超1000枚比特币的巨鲸在整个2025年12月期间均为净卖出状态,持有100至1000枚比特币的中型钱包也出现集体持仓量下降。这些分布活动恰逢比特币价格在当月的剧烈波动期,其价格从接近94,000美元的高点跌至84,000美元低点。与此同时,美国现货比特币ETF在11月和12月期间持续出现资金外流,总额达45.7亿美元。
市场分析启示
这一误判现象表明,交易所的运营活动可能扭曲链上分析数据,导致投资者对市场情绪产生误判。历史上,巨鲸活动对比特币价格波动具有显著影响。当剔除交易所相关干扰数据后,可发现大型持有者实际处于分发而非囤积状态。值得注意的是,在经历重大抛售事件后,长期持有者最近30天已转为净积累状态。这一转变暗示尽管巨鲸持续分发,部分市场领域可能正趋于稳定。准确区分真实投资者行为与交易所运维操作,对市场分析至关重要。

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