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《Pump.fun百亿代币发行遭质疑:实用性与流动性风险引争议》

2025-07-15 20:25:39
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Solana链上最大规模迷因币之一募资13.2亿美元,PUMP代币实用性存疑

Pump.fun近日完成了异常成功的PUMP代币销售,短短数日内筹集约13.2亿美元,成为Solana(SOL)区块链上规模最大的迷因币发行案例之一。该项目以每枚0.004美元的价格售出了总量1万亿枚代币中的33%,按此计算平台完全稀释估值(FDV)达到40亿美元。然而,尽管声势浩大,BitMart研究机构的最新报告对PUMP代币的基本面和项目长期可行性提出了尖锐质疑。

实用性缺失引发担忧

报告首先指出,PUMP代币缺乏实际功能——既不赋予治理权,也不提供收益分成机制,在平台内除品牌宣传外无具体作用。加之13.2亿美元募资额全部即时解锁,这一情况已引发分析师和投资者的警惕。

批评者还注意到,尽管Pump.fun早期在Solana迷因币生态占据主导地位,但其市场份额和用户活跃度近月持续下滑,为新兴竞争者创造了机会。值得关注的是,Bonk基金会于4月25日推出的代币发行平台LetsBONK.fun,其日收入近期已超越Pump.fun。虽然BONK同样不涉及所有权,但其通过将1%交易费中的35%用于代币回购销毁、30%投入自动化做市循环来增强流动性,从而支持价格稳定和持币激励。

市场环境加剧波动风险

相较之下,PUMP代币的设计可能阻碍长期持有——6亿美元规模的公募体量异常庞大,这既压缩了二级市场需求空间,也可能快速消耗发售后的市场动能。报告同时质疑Pump.fun团队过往将平台费用变现而非再投资社区发展的历史,对其长期运营承诺表示忧虑。

当前市场环境进一步放大了风险:尽管比特币(BTC)近期多次刷新历史高点,但山寨币整体流动性仍然紧张。在这种背景下,类似PUMP的大规模代币发行后,价格剧烈波动的风险显著加剧。

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