为何山寨币季可能仍处于早期阶段？_新闻

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为何山寨币季可能仍处于早期阶段？

2025-10-03 00:49:47

加密货币市场在10月份表现相对低迷，这一结果使得人们对山寨币季的看法产生分歧。部分迹象表明山寨币季已经启动，但与预期相反的是，山寨币尚未展现出强劲的上行动能。尽管存在不确定性，行业内的几位关键人物仍对当前山寨币季的态势发表了见解，其中包括前币安CEO赵长鹏（CZ），他近期暗示当前市场状态与2017年首次周期如出一辙。来源：X平台

历史周期的相似性分析

CZ的发言援引了以太坊在2017年上涨初期的表现。X平台加密分析师Dan Gambardello进行了更深入的剖析，将当前市场定位与2017年上涨前的市场格局进行对比。他指出，比特币统治力在2017年10月曾短暂回升，随后数周持续走低。值得注意的是，比特币统治力自今年9月中旬以来同样呈现上升趋势。比特币统治力数据来源：TradingView

风险模型显示山寨币季仍受压制

Gambardello通过对比当前与2017年10月的风险模型发现，山寨币尚未出现过热现象。其分析显示：2017年10月首周山寨币风险值超过70，而观察期内（2025年10月初）该数值仅为24左右。同样，比特币风险模型表明，2017年同期比特币风险值维持在60以上，而2025年10月初该指标显著回落至51附近。这些风险参数暗示，相较2017年10月，当前比特币与山寨币均未达到过热状态。价格走势的相似性预示着2025/2026牛市仍存在大量待释放的上行潜力。

本轮周期的特殊性

虽然当前市场周期符合某些关键特征，但分析师同时指出，本轮牛市与历史模式存在显著差异，主要源于机构投资者在本轮周期中的前置布局。

山寨币季或将异于往昔的三大原因

历史周期为牛熊交替规律提供了重要参考，诸如比特币与山寨币统治力转换等典型特征仍在应验。例如当比特币统治力跌破60%后，近期资金轮动明显加速——但当前流动性仍集中在少数山寨币。以太坊虽从中受益创出新高，但随后出现大幅回调。历史数据显示，在过往牛市的山寨币季中，以太坊价格通常能维持高位，分析师预计本轮或将重现这一规律。

但专家普遍认为，机构资本的深度参与将重塑本轮山寨币季的格局。机构需求预计将集中于头部项目，这可能主导整体市场情绪。这意味着并非所有曾表现优异的山寨币都能再度崛起，那些契合当前周期叙事的协议代币或将吸引超额流动性，而多数山寨币可能面临边缘化风险，因此投资者需审慎选择标的。当然，牛市持续时间等其他变量同样需要纳入考量。

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