近日比特币价格走势疲软,高增长科技股亦同步下跌。有分析指出,这主要源于美国流动性的暂时收缩,而非基本面恶化。当前市场误将短期流动性问题解读为结构性危机。
比特币与SaaS资产呈现相同定价逻辑
分析师通过对比比特币走势与软件服务指数发现,两者虽处于完全不同市场,价格轨迹却高度吻合。这印证了两类资产对流动性条件同样敏感,其价格回调主要受相同宏观因素驱动。这一发现驳斥了关于加密货币因交易所问题、监管压力或投资者疲劳而表现不佳的说法。
美国流动性成为主导因素
分析显示,当前周期中美国本土流动性的影响被低估。尽管历史上全球流动性对比特币和股票相关性更强,但近期多个特殊因素使美国国内流动性成为主导变量:美联储逆回购工具耗尽、财政部账户重建、政府反复停摆,以及黄金上涨吸纳边际流动性等。这些因素共同造成风险资产出现“空气断层”,即价格在没有明确基本面触发的情况下急剧下跌。
短期扰动而非结构转变
当前流动性约束被视作改善前的最后障碍,预计将在数日内而非数月得到缓解。多项政策发展——包括降息预期、银行资产负债表缓解、财政支出及监管调整——有望在中期选举周期前恢复市场流动性。分析强调,在完整周期交易中,时间因素比价格波动更为关键,投资者应避免将短期波动误解为周期终结的信号。
市场误判的影响
若流动性如预期缓解,被过度折价的资产——包括比特币与小市值代币——可能以超出当前预期的速度反弹。针对未来货币政策可能收紧的担忧,分析认为关于鹰派议程的预测缺乏依据,实际政策仍将倾向于促进增长与金融体系稳定。当前阶段的核心在于理解市场由流动性机制而非情绪驱动,投资者需保持耐心而非聚焦短期价格目标。

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