加密期权迎280亿美元天量到期，比特币与以太坊直面四季度压力_新闻

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加密期权迎280亿美元天量到期，比特币与以太坊直面四季度压力

2025-12-26 20:35:14

加密货币衍生品市场观察

12月26日，加密货币衍生品市场迎来史上最大规模的期权交割，名义结算总值接近280亿美元。其中比特币期权占比236亿美元，以太坊期权达37.1亿美元。尽管市场已经历连续四个月的价格回调，但交易活动显示机构参与者仍通过展期策略和大宗交易持续介入。

看涨布局与市场数据

Greeks.live数据显示，26.7万张比特币期权合约以0.35的看跌看涨比率完成交割，反映出看涨期权需求明显优于看跌期权。虽然近期价格表现疲软，交易者仍保持看涨布局，最大痛点定格于95000美元，显著高于当前交易水位。

以太坊方面，128万张合约以0.45的看跌看涨比率完成交割，最大痛点位于3100美元。两大主流资产目前均跌破关键心理关口，比特币失守90000美元，以太坊跌破3000美元支撑，第四季度成为加密货币市场尤为艰难的阶段。

持仓结构与波动率分析

持仓分布显示，12月26日共有54.15万张合约完成交割，其中看涨合约占比达66%。本次交割后，2026年3月季度期权以超过30%的持仓占比成为主力合约。这些合约主要由虚值看涨期权构成，表明交易者正为第一季度可能出现的价格复苏进行布局。

隐含波动率指标揭示了市场预期与风险定价：比特币主要期限波动率均值约为40%，以太坊维持在60%。相较年内历史水平，两者均处于温和区间。价格波动收窄与圣诞假期等因素共同影响了波动率读数。

机构参与与市场展望

交割日前大宗交易的规模与占比显著提升，这种模式通常反映机构参与者调整对冲头寸和投机仓位的展期需求。大宗交易活跃度在交割过程中持续走高，表明尽管面临宏观市场逆风，机构参与度依然稳固。

当前市场环境更有利于期权卖方：温和的波动率配合 subdued 的价格走势，为权利金收集策略创造了条件。但两大主流加密货币连续四个月收跌使得市场情绪保持谨慎。市场参与者向3月季度期权的仓位转移，暗示着市场预期2026年初可能迎来企稳契机。

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