富达分析师蒂默警示2026或成“休整之年”，比特币应声下挫_新闻

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富达分析师蒂默警示2026或成“休整之年”，比特币应声下挫

2025-12-20 04:54:47

本周加密市场为何走低？

随着假期临近交易活动放缓，加密市场延续回调走势。TradingView数据显示，比特币过去一周跌幅超5%，周四一度下探84400美元低点，周五企稳在87700美元上方。此次波动结束了又一轮影响主流数字资产情绪的震荡行情。由于交易者降低风险敞口，流动性状况趋于稀薄——这种模式往往会在市场清淡时期放大价格波动。

整体市场跟随比特币走低，这加剧了市场对波动性的担忧：它仍是加密相关资产负债表和资金策略的核心风险。对于数字资产托管公司而言，这种波动性尤为关键，其市值正日益与所持代币价值挂钩。行业高管警告称，代币价格的剧烈波动可能导致这些公司净值持续出现溢价或折价，形成超越日常价格波动的不稳定因素。

投资者启示

稀薄的流动性与资产负债表风险敞口正在放大市场波动。当代币价格剧烈波动时，重仓加密资产的财务公司将面临日益增长的压力。

比特币是否步入周期后冷却阶段？

富达全球宏观总监Jurien Timmer为日益热烈的比特币四年周期讨论增添了新论据。他指出近期价格走势在时间与幅度上与历史模式高度吻合，表明最新这轮减半驱动行情可能已接近尾声。Timmer以比特币10月触及的125000美元峰值为关键参照——经过多个周期约145个月的累计上涨，这个高点与历史周期顶部形成呼应。

在过往周期中，比特币最强劲的上涨后总会伴随漫长的盘整或回调期，即俗称的“加密寒冬”。Timmer在X平台发文称：“虽然我对比特币长期看涨，但担心其可能已在价格和时间维度完成了新一轮四年周期减半阶段。若将历次牛市进行可视化对比，可见145个月上涨后形成的12.5万美元高点完全符合预期。比特币寒冬往往持续约一年，因此我认为2026年可能是比特币的休整之年。关键支撑位在65000-75000美元区间。”

在此框架下，2026年将更类似历史冷却阶段，而非减半后的爆发式增长年份。这一观点与加密市场仍在流传的激进看涨预测形成鲜明对比。

比特币与黄金走势对比如何？

Timmer同时指出比特币近期疲软与黄金今年表现的显著差异。比特币难以维持上涨动能之际，黄金年内涨幅约65%，跑赢全球货币供应增长。他特别强调黄金在近期回调中呈现典型牛市特征——价格未出现深度回撤，大部分涨幅得以保留，表明逢低买盘依然活跃。反观比特币，其回调幅度明显更深。

Timmer预计两类资产短期内不会重新平衡。在他看来，黄金的防御属性在宏观不确定性时期再度凸显，而比特币仍更受周期动态与流动性条件影响。

投资者启示

黄金与比特币呈现分化走势。黄金在回调中坚守涨幅，比特币则展现出与历史周期后阶段一致的特征。

对2025年及后市有何启示？

若四年周期理论成立，比特币可能在未来数月维持宽幅震荡而非续创新高。Timmer提出的65000-75000美元支撑区虽较近期峰值深幅回调，但仍远高于早期周期水平。对加密相关企业与基金而言，这种环境带来实际挑战：与代币价格紧密挂钩的资产负债表将持续面临估值波动，投资者可能要求除价格增值外更明确的可持续路径。

季节性因素或继续影响短期走势，稀薄交易量使市场易出现急跌或短暂反弹。更重要的是，市场关注点将转向比特币能否构筑类似历史盘整阶段的基底，抑或是市场参与的结构性改变会打破既定节奏。现阶段从价格走势与宏观评论中获得的信息需要谨慎对待：比特币仍远高于减半前水平，但历史表明周期很少直线运行。2026年会如Timmer所言成为休整之年，将取决于当前回调在未来数月的演变路径。

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