加密货币资金库模式显露疲态
纽约券商Clear Street正筹备首次公开募股,预计估值将达到100亿至120亿美元。这家在加密货币资金库热潮中最为活跃的承销商之一的企业,据英国金融时报援引知情人士消息称,可能最早于下月启动IPO,并由高盛牵头承销。有消息人士透露,此次交易在1月前完成定价的可能性不大。
自2018年成立以来,Clear Street随着数十家上市公司开始采用“加密货币资金库”策略而声名鹊起。这些企业通过股权或债务市场筹集资金,并将所得用于大量购入比特币。这一策略由迈克尔·塞勒的MicroStrategy公司推向主流,该公司通过多次股票和可转换债券发行积累了65万枚比特币,其中部分交易正是由Clear Street承销。
该投行还曾为特朗普媒体与科技集团提供承销服务,后者曾表示计划筹集数十亿美元建立自有比特币资金库业务。根据其官网数据,Clear Street今年迄今已承销约910亿美元的股权、债务及并购交易,客户包括知名加密货币倡导者安东尼·庞普里亚诺和前美国总统候选人维韦克·拉马斯瓦米。
行业面临达尔文式考验
然而Clear Street的上市计划正值其赖以崛起的加密货币资金库模式出现裂痕。自10月初以来比特币价格下跌约30%,而MicroStrategy股价在过去六个月暴跌60%。许多小型加密资金库企业当前市值低于其持有代币的实际价值,切断了它们通过发行新股增持比特币的渠道——这正是牛市期间推动该模式运转的核心机制。
银河研究在近期报告中指出,随着曾经繁荣的商业模式核心机制失效,比特币资金库企业正步入“达尔文进化阶段”。报告称:“对于将股权作为杠杆化加密交易工具的资金库企业而言,市场转变带来的冲击尤为剧烈,曾经放大收益的金融工程手法如今加剧了下跌压力。”
加密企业上市潮涌
据金融时报统计,今年约有316家企业在美上市,募集资金约630亿美元,创下2021年以来新高。上个月,加密资产管理公司灰度投资向美国证券交易委员会提交S-1文件,申请在纽约证券交易所上市,加入今年不断壮大的加密企业上市浪潮。
9月间,加密托管机构BitGo同样提交在美上市申请。同月,由文克莱沃斯兄弟运营的Gem交易所在向SEC递交S-1表格约三周后,正式登陆纳斯达克市场。

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