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分析师:比特币老手备兑看涨策略引发市场横盘

2025-12-14 07:34:42
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比特币价格动态受长期持有者与期权市场活动影响

市场分析师指出,长期比特币持有者(通常被称为“鲸鱼”)正积极采用备兑看涨期权策略,这种操作给加密货币价格带来了下行压力。该策略通过卖出看涨期权——赋予买方在未来以设定价格购买比特币的权利——同时赚取权利金。机构及大型投资者的此类行为使得当前市场格局更趋复杂,尤其是在ETF投资者需求持续存在的背景下。

核心要点

采用备兑看涨期权策略的鲸鱼创造了显著的卖压,抑制了比特币现货价格;做市商通过对冲操作在现货市场卖出比特币,尽管存在ETF买入需求仍进一步推动价格走低;长期持有的比特币库存(尤其是持有超过十年的部分)是造成看涨期权卖出对价格产生负面影响的主要来源;期权交易正在影响比特币价格轨迹,随着鲸鱼寻求实现短期收益,市场呈现震荡格局。

市场分析与影响

最新分析表明,用于期权承销的比特币供应中相当大部分属于长期库存,主要持有时间超过十年。当这些持仓被用作卖出备兑看涨期权的抵押品时,会给市场带来净负向Delta值。市场分析师Jeff Park阐释道:

“当你用持有超过十年的比特币库存作为抵押卖出看涨期权时,只有期权卖出行为在向市场注入新的Delta值——而这个方向是负向的——当你卖出看涨期权时,你本质上是在做空Delta。”

这种现象表明比特币价格正日益受到期权交易动态的驱动,导致波动性和震荡走势。随着鲸鱼持续通过此类策略寻求短期利润,市场仍然容易受到波动影响,当前价格水平很大程度上受到衍生品活动牵引。

与此同时,比特币似乎与传统权益资产(特别是科技股)出现脱钩现象。尽管股票市场创下新高,比特币已回落至90,000美元区间,市场对其短期走势判断存在分歧。部分分析师预计若美联储实施降息和流动性措施可能推动反弹,另一些则警告价格可能跌破76,000美元,并指出牛市阶段可能已经终结的迹象。

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