稳定币影响:银行、货币政策及货币属性的重要性
根据欧洲央行最新工作论文,日益增长的稳定币使用可能将资金从银行存款中抽离,并削弱货币政策传导至信贷的路径。
欧洲央行在本周二发布的“稳定币与货币政策传导”系列工作论文中指出,与美元或欧元等货币挂钩的数字资产——稳定币的采用率不断提升,预计将使资金从传统银行存款中转移出去。
“我们的分析表明,对稳定币兴趣的上升与零售银行存款的显著下降以及向企业贷款的减少存在关联,”欧洲央行工作人员表示,并补充道,稳定币可能减少银行向实体经济提供的信贷规模。
欧洲央行指出,这些影响是非线性的,具体效果取决于稳定币的采用规模、其设计特点以及监管方式。
本报告是欧洲央行持续监测稳定币工作的一部分。过去三年中,稳定币市值增长逾一倍,达到3120亿美元,预计到2028年将达到2万亿美元。
评估稳定币对银行的影响
为评估稳定币采用率上升对银行的影响,欧洲央行着重指出了存款替代效应,即家庭和企业将资金从银行零售存款转向数字资产。
“银行严重依赖存款作为稳定且低成本的资金来源,以支持对家庭和企业的贷款,”论文写道,“当存款减少时,银行可能被迫更多依赖批发或市场融资,这类融资通常成本更高且稳定性较差。”

该论文还指出,稳定币可能改变政策利率对银行融资成本及贷款的影响方式,其具体影响因采用规模、设计结构与监管框架而异。
“我们发现稳定币的采用干扰了多种货币政策传导渠道,可能削弱政策行动的可预测性,”作者表示。
货币构成对欧元区至关重要
论文亦对外币稳定币的增长提出了额外关切,认为这可能进一步削弱国内货币政策与银行信贷之间的关联,当市场由非欧元计价代币主导时,相关风险将更为显著。
欧洲央行官员此前已警示,美元计价稳定币的扩散可能引发对货币主权及欧元在跨境支付中角色的质疑。
工作论文援引的数据显示,美元支持的稳定币占据了稳定币市场的绝大部分份额。CoinGecko数据显示,与美元挂钩的代币价值达3010亿美元,在本文撰写时约占稳定币总市值的97%。

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