1250% '风险权重'… 银行的比特币敞口将受巴塞尔监管制约_新闻

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1250% '风险权重'… 银行的比特币敞口将受巴塞尔监管制约

2026-02-21 22:48:00

比特币遭遇1250%风险权重银行资本规则引发结构性争议

Strategy首席执行官冯乐对巴塞尔规则下比特币风险敞口的资本监管方式提出了直接质疑。他警告称，如果维持当前对比特币施加过高“风险权重”的结构，受监管的银行将几乎无法进入数字资产市场。

冯乐所指出的问题源于一张在X平台流传的图表。该图表将比特币归类为“无担保加密资产敞口”，在“示例性巴塞尔III标准方法”中赋予其“典型风险权重”高达1250%。同一图表显示，现金、实物黄金、美国国债等资产的风险权重为0%，形成鲜明对比。冯乐批评称，这一数值已超越简单示例，实际已成为影响银行能否处理比特币的“资本惩罚”。

冯乐将此问题定性为“结构性问题”，而非特定国家的政治争论。他指出：“巴塞尔协议设定了银行资本标准和各类资产风险权重的全球基准。这一框架从根本上决定了银行如何与数字资产，特别是比特币建立联系。”他进一步强调：“巴塞尔规则由28个司法管辖区的央行和监管机构参与的巴塞尔委员会制定。美国仅是其中之一”，点明了全球规则直接影响国内银行监管的结构。

同时，冯乐也指出了美国政府宣称的“加密领导地位”目标与此现状的脱节。他表示：“如果美国希望成为‘全球加密之都’，就必须仔细审视巴塞尔资本规则的适用方式。”这批评了华盛顿一方面希望主导加密货币产业，另一方面却保留着使银行难以持有比特币敞口的资本规则。

最初提出此问题的杰夫·沃尔顿在其X平台的发文中直白总结了不同资产的风险权重差异。他写道：“巴塞尔III资产风险权重：黄金0%，上市公司股票300%，比特币1250%”，并指出如果美国真心想成为“加密资本”，就必须“改变银行监管。目前风险定价是错误的”。仅从这一比较来看，比特币被归类为风险水平最高的资产，其权重数倍于上市公司股票，甚至高于私募股权。

该图表以阶梯形式排列了不同资产类别的“典型”风险权重。最底层是现金及央行存款，权重为0%，旁边实物黄金同样归类为0%。美国国债等发达国家主权债务（以本国货币、本国银行计）也归于0%区间。投资级公司债为20-75%，无信用评级企业债务为100%，高收益债券为150%。上市公司股票为250-300%，私募股权升至400%以上，而比特币则以1250%的权重孤立地位于最顶端。

比特币政策研究所前战略负责人康纳·布朗批评称，这种风险权重结构使得银行进行比特币相关业务在经济上几乎成为“不可能的选择”。他解释道：“很难低估这是一个多么严重的政策失误。银行必须根据监管机构认为特定资产的风险程度来计提资本。‘风险权重’越高，持有该资产的成本就呈指数级增长。”

布朗特别指出，适用于比特币的1250%权重相当于“每1美元敞口需要1美元资本”。根据他的解释，这意味着“银行每持有1美元比特币敞口，就必须持有1美元的资本”。相比之下，黄金与现金一样，被视为几乎无需资本成本的资产。换言之，仅对比特币实际要求“100%资本计提”，这从结构上阻碍了受监管银行持有比特币。

他还对比特币是否真应比现有资产面临更严格监管提出了根本性质疑。布朗提及比特币支持全年全天候交易、可通过链上数据快速验证持有量、发行量固定、可实现全球快速支付结算以及价格形成透明等特性。他指出，这些特性在风险管理和市场功能方面本可成为优势，但监管却将该资产归类为极端高风险，消除了银行提供“托管、结算、经纪”等服务的动机。

布朗主张，此类巴塞尔式的比特币监管不仅影响银行财务报表，更对整个市场竞争格局产生负面连锁反应。他认为过高的风险权重“将相关活动推向非银行机构和离岸司法管辖区”。随着本应由监管范围内的银行承担的托管和中介功能转移到监管较宽松的主体，反而可能在投资者保护和系统风险方面带来更大隐患。

此外，他也担忧若此状况持续，“美国银行和金融机构可能在全球竞争中落后”。如果欧洲或亚洲部分国家逐步调整围绕比特币和数字资产的银行监管，美国机构可能独自受困于低效的资本规则，无法拓展市场参与度。若比特币的风险权重不进行重新评估，美国可能将自行放弃成为“加密金融中心”的机会。

市场站在结构性变化的十字路口

当前比特币价格在约6.8万美元水平交易。投资者正关注比特币能否将周线图上的200周指数移动平均线作为支撑位。除了技术指标的分歧点，叠加巴塞尔式资本规则等制度变量，比特币市场正站在超越单纯价格波动的结构性环境变化的十字路口。

此次争论正面揭示了比特币超越单纯“投机资产”范畴，如何在全球银行资本监管体系中定位的问题。若比特币的风险权重得以重新审视，银行进入市场的通道可能会拓宽；但若监管机构延续审慎态度，现行“1250%的壁垒”也可能长期维持。无论作出何种选择，围绕比特币和数字资产的监管设计，正日益成为影响各国金融中心竞争力和市场结构的核心变量，这一点已愈发清晰。

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