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生息稳定币规模突破110亿美元，Pendle占据30%市场份额
在当前美联储基准利率维持在4.3%左右的背景下，生息稳定币市场规模已从五个月前的15亿美元激增至110亿美元，占整个2450亿美元稳定币市场的4.5%。这一增长主要源于投资者对闲置美元锚定资产货币化的强烈需求。
Pendle成为市场领跑者
DeFi协议Pendle凭借其允许用户锁定固定收益或进行浮动利率投机的功能，已成为这一领域的明显赢家。该平台目前锁定的总价值约为30亿美元，占整个细分市场的30%。值得注意的是，稳定币现在占Pendle 40亿美元TVL的83%，这与2024年中期以太坊占比近90%的情况形成了鲜明对比。
监管明确扫清发展障碍
美国证券交易委员会在2月做出关键决定，将生息稳定币归类为"凭证"而非直接禁止。在这一模式下，发行方必须进行注册和信息披露，但可以继续向持有者支付利息——这是USDT和USDC等传统稳定币无法实现的功能。STABLE和GENIUS等提案将进一步规范监管，行业普遍认为这些法案是两党妥协的基准。
Pendle布局多链扩展
虽然Ethena的USDe目前主导着Pendle的稳定币池，但Open Eden和Falcon等新发行方在12个月内将非USDe份额从1%提升至26%。Pendle计划扩展对Solana的支持，与Aave集成，并接入Ethena即将推出的Converge区块链，押注跨链流动性将吸引更多机构资金。该协议预计，未来两年内整体稳定币市场将翻倍至5000亿美元，其中生息稳定币将至少占据15%的份额，即750亿美元。
富兰克林最近推出的"Payroll Treasury Yield"服务，将企业工资浮动资金引入链上借贷，这典型地展示了在利率保持高位的情况下，主流公司如何追逐加密收益产品。
