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以太坊当前交易价格是否低于其内在价值？
富达数字资产（Fidelity Digital Assets）最近的一项分析表明，情况可能确实如此，这为关注以太坊价格在充满挑战的市场环境中波动的投资者带来了一线希望。作为传统金融领域的主要参与者，富达在加密货币领域日益活跃，其发布的一份报告强调了以太坊（ETH）可能被低估的信号。这一评估并非基于简单的价格走势，而是深入探讨了网络本身的健康状况和活动，利用了复杂的加密货币链上指标。
富达以太坊报告告诉我们什么？
最新的富达以太坊报告的核心指向了特定的链上数据指标，这些指标在历史上与市场底部或显著低估时期相关。尽管以太坊价格在2025年第一季度下跌了45%，但这些指标描绘了网络基本状态的不同图景。
富达特别引用了MVRV Z-Score和未实现净损益（NUPL）比率等指标。让我们简要分析一下这些指标的含义及其重要性：
MVRV Z-Score：该指标将以太坊的市值（所有ETH代币的总价值）与其实现市值（每个ETH最后一次移动时的价格总和）进行比较。Z-Score对数据进行标准化处理。低Z-Score通常表明市值已显著低于基于最后一次交易时的“公允价值”，历史上这往往预示着潜在的买入机会或市场投降。
NUPL比率：该指标计算以太坊网络投资者的整体盈亏状况。它是市值与实现市值之间的差额除以市值。低或负的NUPL表明网络中的大部分投资者持有的ETH处于亏损状态，这通常是市场投降和潜在底部的另一个信号，因为较弱的投资者会抛售。
根据Cointelegraph对富达发现的报道，这些指标目前显示出市场投降的迹象，即那些以较高价格买入的投资者最终放弃并抛售，这通常标志着熊市趋势的尾声。
超越价格：以太坊Layer 2的强劲表现
尽管现货以太坊价格面临阻力，但富达报告并未忽视底层活动。事实上，它强调了一个关键的反趋势：以太坊Layer 2网络的蓬勃发展。
Layer 2解决方案，如Arbitrum、Optimism、zkSync和Polygon（以其zkEVM形式），建立在以太坊主区块链之上，以提高交易速度并降低成本。它们的健康和活动是现实世界采用和对以太坊生态系统需求的强有力指标。
富达的报告指出，在价格下跌的同一时期，Layer 2网络活动达到了创纪录的1360万个活跃地址。这是一个重要的数字，表明：
用户采用率增长：更多用户积极参与以太坊生态系统内构建的去中心化应用程序（dApps）和服务，偏好Layer 2提供的可扩展性和更低费用。
网络实用性：尽管价格波动，但与基于以太坊的协议交互的基本实用性和需求仍然很高。
未来潜力：Layer 2的增长对于以太坊的长期可扩展性愿景至关重要，表明其用户基础的健康扩展和未来增长的潜力，这最终可能反映在以太坊价格中。
价格表现与网络活动之间的这种分歧是ETH可能从基本面角度被低估的关键因素。
那么，ETH目前被低估了吗？
根据富达以太坊报告，低MVRV Z-Score和NUPL比率等链上信号强烈表明，市场目前正处于历史上与低估和投降相关的阶段。以太坊Layer 2网络的强劲活动进一步支持了尽管价格下跌，但底层需求和采用仍然强劲的观点。
然而，富达的立场是谨慎乐观的。虽然这些信号引人注目，但报告也包含了一个重要警告：过去的市场趋势表明，即使出现投降信号，在确定性的复苏之前，价格仍可能进一步下跌。市场可能比投资者预期的更长时间保持非理性。
这意味着，尽管基本面看起来越来越强劲，但短期内以太坊价格仍受更广泛的市场情绪、宏观经济因素和潜在的进一步抛售影响。
投资者的可操作见解
投资者可以从这份富达以太坊报告和当前市场情况中得出什么？
超越价格：不要仅仅关注每日或每周的价格图表。关注基本面指标，如加密货币链上指标和网络活动，尤其是在以太坊Layer 2网络上。这些提供了对网络健康和采用的更深入见解。
理解投降：认识到投降阶段可能是痛苦的，但历史上往往先于复苏时期。尽管在情感上具有挑战性，但如果基本面保持强劲，这些时期可能为长期投资者提供机会。
长期视角：Layer 2活动的创纪录水平是以太坊未来的看涨信号。它表明生态系统正在增长和适应，构建了对于大规模采用至关重要的可扩展基础设施。在评估ETH是否被低估时，这种长期增长潜力是关键。
风险管理：富达的谨慎是有道理的。市场时机难以把握。考虑采用美元成本平均法等策略，随着时间的推移建立头寸，以降低在潜在进一步下跌之前一次性投资的风险。
结论：以太坊的复杂图景
最新的富达以太坊报告提出了一个引人注目的论点，即从基本面角度来看，市场可能严重低估了ETH。关键的加密货币链上指标指向投降阶段，而以太坊Layer 2网络的激增活动则强调了强劲且不断增长的采用。
然而，报告明智地平衡了这种乐观情绪，提醒投资者历史模式表明短期内不能排除波动和潜在进一步下跌的可能性。对于投资者来说，这描绘了一幅复杂但可能充满机会的图景：基本面强劲与短期市场不确定性并存。
最终，ETH是否被低估取决于你的投资期限和风险承受能力。但像富达这样的机构的见解，结合客观的链上数据，为驾驭加密货币的波动世界和评估以太坊价格的真正潜力提供了宝贵的工具。
