OneAsset创始人Sonia Shaw挑战RWA行业：“若代币不代表法定所有权，它便只是一张收据”_新闻

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OneAsset创始人Sonia Shaw挑战RWA行业：“若代币不代表法定所有权，它便只是一张收据”

2026-03-05 03:23:00

机构资本涌入实体资产代币化领域之际的行业警示

随着机构资本大量涌入实体资产代币化领域，OneAsset创始人Sonia Shaw向该行业发出严厉警告：目前宣称进行房地产代币化的项目，绝大多数提供的仅是数字借据，而非具备法律强制执行力的财产权。

"投资者被兜售的是碎片化房产所有权的愿景，但他们实际获得的只是缺乏法律支撑的代币。"Shaw指出，"如果代币未与具备独立受托监督、破产隔离的特殊目的载体（SPV）相关联，那么你拥有的就不是房地产，而只是一种投机工具。"

行业扩张期的结构性隐忧

Shaw的评论在实体资产代币化行业快速扩张之际提出挑战。尽管代币化房地产项目已吸引大量关注与资本，但她强调大多数项目忽略了机构可信度所需的"枯燥但致命"的底层架构：可执行的法律权利、转让控制、可审计报告以及全生命周期服务体系。

"这个行业痴迷于'铸造按钮'。"她分析道，"人人都想发行代币并称之为创新。但代币化的核心并非发行瞬间，而在于发行后的持续运作：收益分配、合规管理、信息披露，以及确保所有权能经受司法挑战的法律确定性。"

差异化基础设施构建路径

该公司正在采用截然不同的发展路径，专注于构建机构级代币化房地产基础设施。每个资产均置于配备独立受托人和托管人的破产隔离SPV框架内，平台采用托管中立和场所中立的设计原则，定位为上游基础设施提供商而非面向消费者的交易平台。

Shaw承认这种模式比那些急于推出实盘产品的竞争项目进展更慢、更缺乏曝光度，但她强调缺乏结构完整性的快速发展可能重蹈早期加密周期的覆辙。

"我们正目睹2021年的模式重演：项目承诺收益、承诺流动性、承诺民主化，却未建立支撑这些承诺的法律与运营基础。"她警示道，"当下一轮周期转向时，那些跳过基础设施建设的项目将销声匿迹，而扎实构建的项目将屹立不倒。"

合规先行的审慎策略

该公司目前正处于阿联酋监管许可流程的最后阶段，尚未获得向公众提供代币化服务的授权。企业明确强调，在获取所有必要许可并完成基础设施全面验证之前，不会推出任何实盘产品。

Shaw的批评观点出现于监管机构和机构投资者日益加强对实体资产代币化领域审查的背景下。随着传统金融机构探索代币化资产，营销叙事与结构现实之间的差距已成为尽职调查的焦点。

"房地产代币化将重塑全球投资格局，但前提是必须建立在机构认可、监管信任的基础之上。"Shaw总结道，"这意味着首先要完成那些不性感的基建工作：法律架构设计、信托结构搭建、合规流程构建。如果缺失这些，你构建的就不是代币化房地产，而是完全不同的东西。"

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