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国会究竟在《透明度法案》中隐瞒了什么?

2025-06-11 22:39:05
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美国《清晰法案》在众议院两委员会强势通过

《清晰法案》日前罕见地获得跨党派支持,相继在众议院农业委员会(47票赞成、6票反对)和金融服务委员会(32票赞成、19票反对)高票通过,这一进展令整个加密行业为之震动。尽管媒体纷纷以"监管清晰化"为标题报道,但人们更关心的是:这项法案究竟包含哪些内容?它将对美国数字资产的未来产生何种影响?

法案核心内容解析

《清晰法案》本质上是国会迄今最雄心勃勃的尝试,旨在厘清美国证交会(SEC)与商品期货交易委员会(CFTC)的监管边界,终结多年来加密项目与投资者面临的监管模糊困境。

法案要点包括:
• 明确CFTC对数字商品(如比特币、以太坊)的主要监管权,要求交易所完成注册并遵守反欺诈、资产托管及隔离规则
• 保留SEC对作为投资合同出售的代币管辖权,但新增"去中心化认证"机制——若区块链足够去中心化,其代币或可重新归类为商品
• 在CFTC监管框架下设立数字商品交易所(DCEXs),实施严格的注册与运营标准
• 将稳定币排除在管辖范围外,留待后续专门立法,同时强化反洗钱义务

值得注意的是,最新修订版新增被称为"根斯勒条款"的内容,赋予SEC重新审查并可能将流通代币定性为证券的广泛权力。业内人士警告,这可能导致监管不确定性重现,令人联想到SEC此前对以太坊和瑞波币采取的行动。该条款取消对已发行代币的豁免权,引发追溯执法的担忧。

积极进展:DeFi与开发者保护条款

对开发者而言有个利好消息:法案纳入了《区块链监管确定性法案》(BRCA),规定非托管区块链基础设施开发者不被视为金融中介机构。包括Uniswap在内的八家加密企业公开支持该条款,称其为美国创新的胜利。

目前两委员会须整合修正案形成统一版本后提交众议院全会表决——这一过程可能带来更多调整。与此同时,参议院正在起草自己的版本,参议员辛西娅·卢米斯承诺将采取与众议院法案高度协调的两党合作模式。参议院还即将就《GENIUS法案》(一项稳定币监管法案)进行表决。

与欧盟MiCA框架的比较

该法案难免被拿来与欧盟《加密资产市场法规》(MiCA)相比较。MiCA为整个欧洲的加密资产、稳定币和服务提供商制定了严格统一的规则,强调透明度、稳定性和消费者保护;而《清晰法案》更侧重管辖权的明确划分和市场结构建设——不过批评者担心,它可能使大量代币处于监管真空或受制于机构自由裁量权。

行业博弈与各方反应

加密行业游说团体与传统金融组织正全力影响法案最终形态。部分民主党人警告当前草案可能使消费者缺乏保护,共和党人则主张法案将释放美国创新活力并保持竞争力。DeFi保护条款被视为阶段性胜利,但SEC扩权问题仍是争论焦点。

未来展望

《清晰法案》获得的跨党派支持毋庸置疑,但具体条款仍存在变数。随着参议院推进自身版本,加之行业持续施压要求修改,未来数周或将决定美国最终能否建立所需的加密监管体系——抑或只是带来更多疑问。

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