以太坊质押热潮涌起，退出队列悄然清零_新闻

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以太坊质押热潮涌起，退出队列悄然清零

2026-01-06 17:04:11

以太坊退出队列首次趋近于零

以太坊网络正显现出供应趋紧与长期持有者信心增强的新迹象，验证者退出队列已回落至接近零的水平，这是自去年七月以来的首次。

来自Beaconcha.in的数据显示，当前退出队列仅余224枚ETH，等待时间约为六分钟。这与九月中旬约267万枚ETH的峰值相比大幅下降，当时有大量验证者排队等待解除质押。

与此同时，验证者进入队列激增至130万枚ETH，达到去年十一月中旬以来的最高水平。这表明市场对以太坊质押的需求正在复苏。

市场行为的转变

分析师将此分化解读为市场行为的重要转变。Asymetrix首席技术官兼ETHKyiv创始人Rostyk表示，退出队列目前“基本已空”，并补充道“没有人想出售他们已质押的ETH”。这一动态表明，验证者更倾向于将ETH锁定而非释放出售。

AlphaLedger交易应用创始人Tevis指出了更广泛的供应侧因素在强化这一趋势。据他分析，ETH交易所储备已降至十年低点，这表明易于出售的供应量持续萎缩。随着抛售压力枯竭，验证者进入队列的规模现已远超退出队列。他将此趋势部分归因于机构参与者和交易所交易产品为获取收益而质押以太坊，而非闲置持有。

退出队列的角色与影响

验证者退出队列在以太坊安全模型中起着关键作用，它限制了验证者完全退出网络的速度。这种限速机制旨在防止可能破坏网络稳定性的突然大规模退出。在排队期间，验证者保持活跃并继续获得奖励，但如果行为不当仍会面临惩罚。此系统与处理部分提款的提款队列不同，后者会自动提取超额质押奖励而无需验证者退出。

接近零的退出队列意味着实际上没有寻求离开的验证者积压，任何新的退出请求都可以立即处理。分析师去年十二月曾预测该队列最终可能降至零，当前数据表明这些预期正在成为现实。

机构参与的推动

机构参与是质押势头复苏的关键驱动力。全球最大的以太坊数字资产库BitMine在过去几周大幅增加了质押力度。该公司于12月26日开始质押ETH，并于1月3日向进入队列追加了82,560枚ETH，价值约2.6亿美元。总计，BitMine目前已质押659,219枚ETH，按当前价格计算价值约21亿美元。

以太坊ETF开始发放质押奖励

与此同时，灰度在美国加密货币投资市场迈出了里程碑式的一步，宣布为美国上市现货加密货币交易所交易产品进行首次质押奖励分配。此次派付适用于灰度以太坊信托ETF，标志着美国交易的现货加密货币ETP投资者首次将收到源自以太坊质押奖励的定期现金分配。

根据本周一发布的新闻稿，ETHE份额持有人将以周一市场收盘时的持仓为基础，获得每股约0.08美元的分配。该分配来源于已赚取并兑换为现金的质押奖励收益，而非直接以ETH形式分发。

运作机制与监管背景

灰度于10月6日开始在其以太坊产品中激活质押功能，通过机构托管人和第三方验证者提供商进行操作。此举使得ETHE和灰度以太坊迷你信托ETF成为首批能够获得以太坊质押收益敞口的美国上市现货加密货币ETP。

在以太坊权益证明系统中，质押涉及锁定ETH以帮助验证交易并维护网络安全，从而换取定期奖励。灰度的架构会在向投资者分配前将这些奖励转换为美元。

质押能力部分源于灰度基金运作的监管框架。与大多数传统美国ETF不同，灰度产品不受管辖美国交易所交易基金的主要法规《1940年投资公司法》约束。这种架构允许进行质押活动，但也意味着与传统ETF相比，这些基金承载着一套不同的监管保护措施。

行业跟进与展望

尽管灰度目前是美国唯一一家分发质押相关收益的上市发行方，但其他资产管理公司正计划跟进。多家现货以太坊ETF正在等待监管批准以添加质押功能。今年三月，Cboe BZX提交了一项拟议规则变更申请，旨在为富达以太坊基金启用质押功能，此前于二月为21Shares Core以太坊ETF提交了类似申请。同时，贝莱德于十一月在特拉华州注册了一只质押以太坊ETF。

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