比特币“骗局”谬论被揭穿：前景理论如何解释投资者恐慌与亏损_新闻

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比特币“骗局”谬论被揭穿：前景理论如何解释投资者恐慌与亏损

2025-12-18 03:19:42

比特币“骗局”迷思：前景理论如何解释投资者的恐慌与亏损

比特币批评者近日重拾旧调，在币价难以重返去年十一月高位之际，再次将其称为骗局。然而加密货币评论员沙纳卡·安瑟姆·佩雷拉从心理学视角重构了这一论调，将恐慌性抛售与诺贝尔奖得主前景理论相联结。

“骗局”标签背后的心理机制

佩雷拉在11月17日的推文中指出，剧烈回调常促使散户投资者寻找与情感痛苦匹配的解释。由丹尼尔·卡尼曼与阿莫斯·特沃斯基提出、于2002年获诺贝尔奖的前景理论表明，损失带来的痛苦感约是收益愉悦感的两倍。当比特币经历狂热买入后出现30%-40%跌幅时，“骗局”标签便成为情绪宣泄出口。

分析师引用数据称，约70%在上涨期间买入的散户交易者会在一年内亏损抛售，而持有比特币四年以上的长期持有者即便在周期高点买入，历来仍能避免亏损。他还指出，周期内回撤幅度从2011年的超90%收窄至当前的50%-60%，表明市场成熟度正在平抑波动。

这些观点在加密社区引发共鸣。用户加里·克鲁格表示：“将比特币称为骗局通常是情绪应激反应，而非理性分析。”另一用户则质疑投资者为何难以建立渐进仓位，佩雷拉回应称人类天生追逐快速获利。他认为关键启示在于：穿越比特币周期需要延长投资视野，从追逐短期收益转向纪律性积累。

市场压力与叙事冲突

当比特币进入“极度恐惧”周期时，“骗局论”再度甚嚣尘上。著名经济学家史蒂夫·汉克近日声称该资产“毫无基本面价值”，将当前跌势视为系统失效的证明。

本轮下跌使比特币较历史高点回落约31%，本周初曾触及85000美元低位后反弹至88000美元，随后又回落至87000美元区间。资深分析师PlanB指出，抛压来自三类群体：受2021年暴跌影响的长线持有者、关注动量指标的技术交易员、以及预期进一步下行的周期投资者。与之对峙的是关注基本面与机构采用的买方力量，形成僵持格局。

这种拉锯战使比特币一年期投资回报率（-15%）落后于黄金（+65%）和标普500指数（+14%）。但长期表现呈现迥异图景：三年期回报率达+422%，远超黄金的+141%与标普的+49%；自诞生以来累计涨幅超过200万倍，同期传统资产最高仅实现+447%的回报。

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