国际清算银行报告:去中心化交易所流动性主要由机构主导
Uniswap平台流动性提供者分析
根据国际清算银行(BIS)11月19日发布的报告显示,在Uniswap等去中心化交易所(DEX)中,机构参与者主导了流动性提供。这份题为"去中心化交易商"的报告深入分析了Uniswap v3流动性池中专业机构与零售参与者的行为模式,研究了他们对市场活动的反应,以及DeFi在实现包容性承诺方面的程度。
Uniswap平台概述
作为DeFi生态系统中最大的DEX平台,Uniswap已在大约20个区块链网络上部署,包括以太坊以及Base、Arbitrum和Optimism等多个二层网络。自2018年推出以来,该平台已促成超过2万亿美元的交易量。流动性提供者在DEX生态系统中发挥着关键作用,他们通过将资产存入交易池来支持代币交换,并因此获得交易费用,交易量越大的交易对通常能带来更高的回报。
机构与零售参与者的策略差异
报告指出,DeFi中的机构参与者往往复制传统金融领域的策略,从而获得相对于零售参与者的竞争优势。这些专业参与者作为做市商,采用模仿买卖价差等高级策略来实现利润最大化。这种主导地位反映了传统金融系统中的模式,即大型参与者往往超越小型参与者。
Uniswap v3的技术优势与市场影响
Uniswap v3的设计允许流动性提供者在特定价格区间内分配资金,这对具备高级市场知识的参与者提供了显著优势。报告指出,机构参与者会在市场波动期间积极调整头寸,从而获得更高收益。相比之下,零售参与者很少进行类似调整,这通常导致较低的盈利能力,在某些情况下甚至会造成亏损。
零售参与者的局限性与市场包容性挑战
报告还强调,零售参与者参与的流动性池较少,调整头寸的频率也较低,这使得他们难以与机构参与者竞争。国际清算银行指出:"零售参与者表现出明显较低的专业技能。在市场高度波动时期,他们的盈利能力要低得多,而且似乎没有根据市场变化调整其流动性提供的策略。"
虽然DEXs提倡包容性和机会均等,但调查结果表明理想与现实之间存在差距。机构的主导地位引发了人们对DEXs是否真正实现了为零售参与者创造公平竞争环境这一使命的质疑。

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