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比特币第四次减半后的市场观察
自比特币（BTC）第四次减半事件发生已过去约四天，市场观察者们已收集到足够的数据，可以对其影响做出初步判断。
供应通胀率大幅下降
首先，正如预期的那样，比特币的供应通胀率大幅下降。现在，每个比特币区块（大约每十分钟挖出一个）仅产生3.125个新BTC，比之前的6.25个BTC减半。减半前，每天生成900个BTC，通胀率为1.7%。新数字大约相当于每天450个BTC，年通胀率为0.85%。根据Glassnode的最新报告，这些指标使网络的供应发行率明显低于黄金的2.3%——黄金是比特币经常与之比较的历史重要资产。
比特币多头认为，比特币的数字特性使其比贵金属更具可分割性和便携性，从而使得BTC在现代交换媒介中占据优势。由于减半，比特币的供应将比黄金更为有限，这意味着从理论上讲，随着时间的推移，比特币将更好地保值，而不是被通胀侵蚀。
价格波动分析
然而，在比特币价格波动方面，一些分析师认为减半并无太大影响。Glassnode在周二发布的链上分析报告中写道：“发行量仅占我们今日所见链上转移量、现货交易量和衍生品交易量的一小部分，目前相当于任何一天移动和交易的总资本的不到0.1%。”这意味着减半从市场中移除的硬币数量与每天交易和影响价格的现有硬币数量相比，只是沧海一粟。
在上周的视频演示中，Glassnode的首席分析师James Check称减半为“叙事游戏”，并认为其“真的不重要”。与之前的减半不同，比特币的价格在第四次减半周期结束前成功突破了之前的历史最高点，这似乎得益于几个月前美国比特币现货ETF的推出。在其基金上线之前，BlackRock的Larry Fink多次向投资者宣传比特币为“数字黄金”。
减半周期间的价格涨幅
然而，在衡量减半周期间的价格涨幅时，该资产在第四周期的价格仅上涨了569%，而第三周期为1336%。Glassnode认为，这表明减半周期间的BTC投资回报率在下降，这是“市场规模增长和推动其所需的资本流动规模的必然结果”。
挖矿行业表现
截至目前，挖矿行业也未受到太大影响。尽管减半使矿工收入大幅减少，但比特币的网络哈希率在每次减半事件（包括最近一次）之前都处于或接近历史最高点。链上数据显示，由于新推出的比特币代币协议“Runes”推高了网络交易费用，上周减半后矿工收入实际上有所增加。
