Arthur Hayes 预言 Hyperliquid 8月目标价150美元，缘由何在？_新闻

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Arthur Hayes 预言 Hyperliquid 8月目标价150美元，缘由何在？

2026-03-11 02:41:39

核心论点

BitMEX创始人兼Maelstrom基金经理Arthur Hayes本周发布了一份关于Hyperliquid的详细分析报告。他认为，在横盘或下行市场中，HYPE是最高质量的加密资产持有选择，目标价至2026年8月达到150美元，较当前约30美元的价格上涨约5倍。

Hayes的论点基于一个曾在2023年初加密市场横盘阶段出现的规律：交易所代币表现优于其他所有资产。无论价格上涨还是下跌，交易所都能收取费用，且在市场波动时期往往更为活跃。当时主导市场的交易所代币是GMX，因其在永续合约去中心化交易所交易量领先，于2023年4月创下90美元的历史高点。Hayes认为，Hyperliquid将在2026年重现这一交易逻辑，且基本面更为强劲。

关键数据：收入

支撑这一论点的具体数据是收入。Hyperliquid目前是所有非稳定币加密项目中收入最高的协议，其将97%的收入用于从公开市场回购HYPE代币。目前没有其他加密项目以如此高的比例向代币持有者返还资本。Hayes指出，这正是即使整体市场持平，HYPE依然能够绝对增值的核心原因。

实现150美元的路径

Hayes的模型设定，Hyperliquid的30天年化收入需从3月的约8.43亿美元增长至8月的14亿美元，这一水平曾在2025年8月实现。达到此目标需要从中心化交易所夺取全球加密永续合约市场额外3.97%的份额。考虑到三年前Hyperliquid尚未存在，如今已占据可观的市场份额，Hayes认为这一目标可以实现。

增长预期主要基于两项产品进展。无需许可的永续合约协议HIP-3在推出仅四个月后，已贡献Hyperliquid总收入的近10%。该协议允许任何质押50万枚HYPE的用户为任意资产开设永续合约市场。目前，黄金、白银和纳斯达克100指数永续合约已通过该协议实现每日数亿美元的交易量。Hayes预计，随着全球零售用户对传统资产24小时杠杆交易需求的增长，HIP-3收入将在六个月内增长160%。

HIP-4预计在三个月内推出，将支持无需许可的预测市场，包括二元期权和零日期权。Hayes未将其纳入基础模型，但视其为潜在上行空间。

估值分析

HYPE当前交易价格约为收益的12倍。相比之下，CME集团的市盈率为26倍，Coinbase约为40倍，Robinhood介于两者之间。Hayes认为，HYPE至少应获得与CME相当的估值倍数，因其在传统交易所休市的周末时段，已成为贵金属和股票指数的价格发现场所。他的模型基于14亿美元收入目标，采用了25倍远期市盈率。

关于团队代币供应风险，分配比例已从去年11月和12月约占奖励代币的20%，降至今年1月和2月的约1%。Hayes表示，这是因为团队在覆盖初始税务及生活支出后，选择支持代币价格。

Maelstrom基金在20多美元区间建立了仓位。目前，HYPE已成为其除比特币外最大的流动性持仓。

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