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欧洲央行警示稳定币普及或引发银行存款外流风险

2026-03-05 04:22:28
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欧洲央行工作人员指出稳定币普及与零售存款下降及企业贷款减少相关

欧洲央行警告称,稳定币对欧洲银行体系而言已不再是边缘性议题。在一份题为《稳定币与货币政策传导》的新工作论文中,欧洲央行指出,稳定币使用率的上升可能导致银行零售存款外流,从而削弱信贷投放能力,并阻碍货币政策向实体经济的传导效果。

研究人员表示,对稳定币日益增长的兴趣与零售存款的可观下降及企业贷款减少存在关联,这提高了政策传导与银行资产负债表面临的风险。存款是银行开展信贷业务成本最低的资金来源。

存款替代与货币政策传导

在欧洲央行的分析框架中,存款替代被视为首要冲击。当家庭和企业将资金从银行存款转向数字资产时,银行将失去支撑信贷创造的稳定低成本资金基础。论文指出,存款下降可能迫使银行转向批发融资或市场融资,这类资金来源通常成本更高且稳定性更差。

随着资金结构变化,银行的定价机制、流动性缓冲和贷款供应可能收紧,导致政策利率向借贷条件的传导效率降低。在市场承压时期,融资行为更容易呈现顺周期性。这是该论文重点强调的传导渠道。

欧洲央行强调这种影响并非线性。报告指出稳定币的影响因规模、设计和监管环境而异,可能干扰多个货币政策传导渠道,削弱政策行动的可预测性。同时认为稳定币可能改变政策利率对银行融资成本及贷款行为的影响方式。

货币构成引发主权担忧

货币构成带来另一重关切。欧洲央行将外币稳定币标记为主权风险,警告非欧元稳定币的主导地位可能削弱国内政策与银行信贷之间的关联。数据显示美元锚定稳定币占据主导地位,约占总市值3010亿美元的97%。

欧洲央行官员此前警告,美元稳定币的广泛使用可能挑战欧元在跨境支付中的地位,尤其在金融压力时期。这项警示着眼于对货币环境的掌控而非技术创新,实质是在稳定币普及扩大之际对监管框架建设的呼吁。

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