分析师激辩周期生变，比特币迎关键转折点_新闻

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分析师激辩周期生变，比特币迎关键转折点

2025-12-09 15:54:47

比特币进入决定性阶段

本周比特币进入关键时期，多位分析师指出市场存在多重矛盾信号，涉及动量变化、ETF资金流向、宏观关联性以及长期周期规律。尽管近期价格一度突破92,000美元，但市场信心不足导致回落至90,000美元区间，交易员们正在激烈争论：比特币究竟是在蓄力新一轮扩张，还是正滑向深度调整。

市场对传统周期理论的质疑

分析师拉克·戴维斯指出，比特币可能已突破传统的四年周期模式。他以黄金在ETF推出后经历八年牛市的历史为例，强调比特币ETF带来的变革更具颠覆性。现货比特币ETF的资金流入规模已超越黄金ETF早期表现，推动比特币深入机构投资组合。主权基金、企业财库乃至国家实体正在加速布局。戴维斯的核心观点是：华尔街不再试探性接触比特币，而是敞开大门全面接纳。

这一观点呼应了日益增长的市场共识：宏观驱动下的资产积累，而非减半周期节奏，或将主导比特币的下一阶段发展。

比特币/黄金比率触及历史关键区域

来自AshCrypto的数据为宏观转折提供了佐证：比特币对黄金的两周相对强弱指数已跌至2022年以来最低点，过去十一年间仅三次触及该极端水平——分别出现在2014年、2022年及当前2025年。前两次低位均对应周期底部，虽然此次能否重现尚未可知，但该信号的稀缺性值得关注。在机构资金持续改变市场结构的当下，比特币相对于黄金的估值正处于历史低位。

ETF资金流出显露市场犹豫

与看涨观点相左，阿里分析师强调美国现货比特币ETF持续缺乏买盘。仅上周就有1,160枚比特币（约1.05亿美元）从这些产品中流出。值得注意的是，当比特币尝试反弹时，ETF需求反而减弱，表明大型机构可能正在进行风险对冲、防御性调仓或观望等待，而非建立新头寸。

这与Glassnode的观察不谋而合：尽管市场动量有所改善，但关键持仓指标——现货 CVD 与未平仓合约均呈现走弱。交易活动虽在持续，但市场信心尚未完全恢复。

关键技术支撑带逐步逼近

交易员DaanCryptoTraders从技术层面指出：随着牛市支撑带逐渐收窄，比特币走势陷入停滞。历史数据显示，即便在强势上涨周期中，比特币也几乎总会回探该支撑区域。当前支撑带位于现价下方约14%位置，若回测该区域并不会破坏整体看涨结构，但可能引发杠杆清算、重置市场情绪，并为趋势延续构筑更稳固基础。具体时机尚不明确，最终测试价位将取决于未来数周的价格走势。

链上数据揭示过渡期市场特征

Glassnode最新市场脉搏报告揭示了相同矛盾：实现市值变化略有改善但缺乏强劲资金流入；实现盈亏比显示情绪回暖却未达全面乐观；波动率利差持续收窄通常预示重大方向变动；期权偏斜指数显示下行保护需求升温。这些指标共同描绘出市场正处于酝酿突破方向但尚未作出明确选择的过渡阶段。

未来走向何方

比特币正处在多重叙事交织的特殊时刻：机构采用加速与ETF行为转向谨慎并存；宏观关联指标闪现见底信号；长期技术结构逼近关键支撑测试；链上数据显示动量改善但看涨头寸减弱。下一阶段走势很可能取决于价格接近支撑带或波动率扩大时ETF的资金流向。若持续流出将强化深度整理需求，而资金回流可能快速扭转情绪重建上涨动能。

当前比特币正穿越充满不确定性的十字路口，但分析师普遍认为未来数周将揭示市场真相：究竟是开启深度调整，还是为新一轮扩张蓄力。

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