灰度：美国证交会阻止比特币现货ETF的论据“不合逻辑”_新闻

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灰度：美国证交会阻止比特币现货ETF的论据“不合逻辑”

2023-01-13 13:31:02

灰度反驳SEC论点：比特币现货与期货市场监管逻辑存疑

在SEC与加密投资公司灰度之间的第五轮法律对决中，灰度公司对监管机构此前的简报提出强烈质疑，指出其"核心前提缺乏逻辑性"。这份于今日提交的回应简报首次由Decrypt披露，是对SEC去年12月9日简报的回应，也是灰度自2022年6月发起的持续诉讼的一部分。

诉讼背景与核心争议

这场诉讼源于SEC拒绝了灰度将其比特币信托基金(GBTC)转换为备受期待的比特币现货ETF的申请。监管机构认为，该ETF申请未能充分保护投资者免受"欺诈和操纵行为"的影响，这一论点几乎出现在SEC所有比特币ETF的拒绝决定中。

然而，SEC已批准了多只基于比特币期货的ETF，暗示这类产品不会受到同样的欺诈和操纵风险，因为"现货和期货是两种不同的产品"。对此，灰度在回应中指出："SEC的核心前提——即交易所与CME的监控共享协议足以保护比特币期货市场免受欺诈和操纵，但无法保护比特币现货市场——是缺乏逻辑性的。"

监控共享协议与市场关联性

监控共享协议是指交易所与芝加哥商品交易所(CME)之间的安排，CME负责监督任何可能人为影响资产价格的市场操纵行为。灰度在回应中反驳道，比特币现货市场中的任何欺诈行为"必然会影响比特币期货的价格"。

"因此，没有合理依据可以得出CME监控足以保护一种ETP（交易所交易产品）持有者但不足以保护另一种持有者的结论，"灰度继续指出，"然而SEC的决定正是基于这一结论。"

GBTC面临的挑战

尽管市场等待比特币现货ETF已有多年，且灰度的诉讼获得了业内广泛支持，但该资产管理公司表现不佳的GBTC产品正面临着巨大的转换压力。

GBTC使投资者无需持有比特币本身即可获得相关投资敞口。然而，近期该产品相对其代表的底层BTC出现了大幅折价。根据Ycharts数据，当前折价率为39.68%，最低曾达到48.89%。

这一折价源于近期市场波动以及无法将GBTC份额兑换为实际比特币。如果该产品转换为传统ETF，套利者将能够进行赎回操作，从而可能消除这一折价。

投资者压力与应对方案

这一折价也使灰度面临来自投资者的压力。去年12月，对冲基金Fir Tree Capital就GBTC与比特币之间日益扩大的价差对灰度提起了诉讼，指控其存在"潜在的管理不善和利益冲突"。

在应对SEC挑战的同时，灰度首席执行官Michael Sonnenshein也提出了一些应对折价的方案，以防公司输掉这场诉讼。其中一个方案是对20%的流通股进行要约收购。不过，这一举措也需要获得SEC的批准，以解除与此类要约执行相关的"某些要求"。

SEC将于2月3日就该事项发布最终简报，这场备受关注的法律对决仍在继续。

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