比特币矿工近期投降，底部或已不远：VanEck_新闻

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比特币矿工近期投降，底部或已不远：VanEck

2025-12-23 09:34:43

比特币算力下降或成价格看涨信号

VanEck分析师指出，截至12月15日，比特币月内算力下降4%，这可能对未来数月加密货币价格形成积极信号，因为矿工投降"历来是反向看涨指标"。该公司加密研究主管Matt Sigel与高级投资分析师Patrick Bush在周一报告中强调："当算力压缩持续较长时间时，正向回报往往出现更频繁且幅度更大。"

研究显示，自2014年以来，当网络算力在过去30天下降时，比特币90天远期回报率达65%，而算力上升时这一比例仅为54%。这一规律在更长周期中同样成立：当90天算力增长为负时，77%的情况下比特币180天回报率为正，平均涨幅达72%，优于同期算力增长时61%的正回报表现。

矿工盈利曙光初现

这一趋势对比特币矿商构成利好，价格上涨可能拓宽部分矿商利润空间，或使此前关停的矿机重新运转。CoinGecko数据显示，比特币现报88,400美元，较10月6日126,080美元的历史高点下跌近30%。

矿机盈亏平衡价大幅下挫

Sigel与Bush指出，主流矿机Bitmain S19 XP的盈亏平衡电价已从2024年12月的每千瓦时0.12美元降至12月中旬的0.077美元，跌幅近36%，凸显矿工运营环境日趋严峻。

分析师认为，比特币算力4%的降幅（2024年4月以来最大跌幅）主要源于中国约1.3吉瓦挖矿产能的关停。他们同时指出，这些电力资源可能转向满足AI产业需求，预计该趋势可能导致比特币算力再减10%。

多国持续支持比特币挖矿

并非所有国家都在远离比特币挖矿产业。据估算，目前至少有13个国家支持比特币挖矿活动，包括俄罗斯、法国、不丹、伊朗、萨尔瓦多、阿联酋、阿曼、埃塞俄比亚、阿根廷、肯尼亚，以及近期加入的日本。

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