比特币与股市脱节：稳定币蓄势待发暗藏新动能_新闻

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比特币与股市脱节：稳定币蓄势待发暗藏新动能

2025-12-28 05:30:45

比特币市场结构转变：与美股脱钩，稳定币购买力积聚

根据链上数据平台CryptoQuant发布的报告，2025年下半年比特币市场行为发生显著转变。数据显示，比特币在经历整体下跌后进入弱势震荡阶段，而系统性风险始终维持在可控范围。虽然价格波动趋于平缓，但底层结构的改变有效缓解了下行压力，同时并未引发新的风险偏好升温。

结构性脱钩成为关键特征

报告特别强调，2025下半年比特币与标普500指数出现显著的结构性脱钩。这一变化并非暂时现象，而是反映了资金在加密市场流动方式的深层变革。比特币现货ETF改变了需求动态，使市场活动从短期的类股权风险交易，转向独立于股市走势的资产配置驱动模式。

杠杆结构优化与流动性转移

杠杆机制也发生重要演变。衍生品市场逐渐转向稳定币保证金模式，而以BTC为本金的高杠杆操作明显减少。这种转变降低了连环清算风险，有效阻隔了股市波动向比特币市场的传导。与此同时，宏观流动性更多流向大宗商品和贵金属领域，使得比特币处于相对边缘位置，对权益市场情绪的反应度降低。

持币结构趋向稳定

市场参与者构成同样出现变化。那些将比特币视为股票替代品的短期趋势交易者持续离场，长期持有者和ETF托管账户逐渐成为市场主导力量。这种持币结构的转变强化了供应端的稳定性，使得价格发现机制更多取决于内部持币行为与供应约束，而非外部宏观信号。

稳定币指标印证趋势

稳定币供应比率（SSR）为这一结构性转变提供了佐证。尽管币价表现疲软，该指标在整个阶段持续走低，表明稳定币购买力正在积累。资金始终保持在加密体系内部循环，而非流向传统权益市场。报告指出，当前市场主要受需求平淡驱动进入盘整阶段，并未出现被动抛压，只有当杠杆重新累积或稳定币大规模部署时，这一趋势才可能发生逆转。

结论已然明确：比特币与股市的脱钩具有结构性特征。曾经紧密联系两大市场的传导机制已基本瓦解，这重新定义了比特币在宏观不确定性时期的价格反应模式。

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