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上市公司持有1100亿美元比特币,但哪些企业正从比特币标准中获利?

2025-10-18 04:38:03
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核心要点

采用严格比特币策略的早期布局者平均收益比同行高出286%。仅持有比特币并不能保证股票收益,企业运营实力同样关键。新入场者虽展现出潜力,但长期表现仍存不确定性。

企业比特币储备现状

截至10月17日,持有大量比特币(BTC)储备的上市公司继续重新定义企业资金管理策略,这些公司共管理着1,045,887枚BTC,总价值约1100亿美元。

由Strategy公司(前身为MicroStrategy)开创的模式,利用资产负债表积累BTC作为对抗通胀和法币贬值的工具。然而尽管目标相似,这些公司的股票表现却差异显著,揭示了谁才是"比特币标准"的真正受益者。

表现优异者:比特币策略成效显著

Strategy公司(MSTR)以640,250枚BTC领先,自2020年8月11日开始积累时股价为13.49美元。目前股价达284美元,涨幅2000%,远超同期比特币900%的涨幅。通过债务融资和可转换票据,该公司已发展为市值830亿美元的"比特币代理",即使在从2024年高点回落45%后仍然保持领先。

Riot Platforms(RIOT)以19,287枚BTC紧随其后,自2020年初以每股3.20美元开始积累。目前股价19.50美元,涨幅510%,高效的挖矿运营和资金扩张推动了这一增长。

CleanSpark(CLSK)自2023年6月以5.20美元开始积累BTC,目前股价接近20美元,涨幅285%,低成本挖矿和挖矿收益再投资支撑了这一表现。

表现欠佳者:波动中的策略失灵

Metaplanet(MTPLF)持有30,823枚BTC,但股价从13美元暴跌至2.8美元(-78%),目前交易价格低于其34亿美元BTC净资产价值。日元贬值、股权稀释和资产负债表过度扩张导致了这一下滑。

Trump媒体与技术集团(DJT)自2025年5月30日积累15,000枚BTC以来,股价从21.33美元跌至15.78美元(-26%)。其波动性更多与政治周期相关,而非比特币持仓。

整体展望

在20家最大的公开BTC持有公司中,11家显示出明显的比特币驱动表现,自采用以来平均收益达286%,而业务驱动型公司的平均收益仅为45%。早期采用者,特别是矿工和高信念资产负债表积累者,继续保持主导地位。

2025年的市场证明了一点:仅持有比特币并不能保证收益。真正的增长属于那些将比特币积累与运营纪律相结合,并对波动采取长期策略的组织,它们成功将资产负债表风险转化为战略优势。

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