迈克尔·塞勒为企业比特币持仓策略辩护
近日,微策略公司董事长迈克尔·塞勒在参与《比特币往事》播客节目时,针对企业将比特币纳入财政储备的做法进行了辩护。当被问及部分公司通过发行股权或债券筹集资金购买比特币的现象时,塞勒指出这本质上是资本配置决策问题。他认为,对于拥有充裕现金的企业而言,将资金配置于比特币比持有低收益国债或向股东返利更具优势。
塞勒将企业财政策略与个人投资行为相类比,强调无论企业规模大小或商业模式如何,持有比特币的底层逻辑具有普遍合理性。针对外界对亏损企业持有比特币的批评,他提出比特币资产能有效对冲经营亏损的观点:“若企业年亏损1000万美元,但比特币持仓增值3000万美元,这难道不是拯救了公司吗?”
比特币与传统资产配置的差异化价值
塞勒对比了企业运用过剩现金的不同方式,指出股票回购与低收益国债配置可能加剧困境企业的财务恶化。他认为比特币为企业资产负债表提供了截然不同的风险回报特征,并观察到市场对持有比特币的企业存在双重标准:“比特币社区有时会苛责先行者,却对数亿家完全不配置比特币的企业视而不见。”
自2020年启动比特币储备计划以来,微策略已成为全球最大的企业比特币持有方。根据实时监测数据,该公司当前持有687,410枚比特币。
2025年企业比特币配置趋势变化
随着上市公司加速将比特币纳入资产负债表,截至统计时点,全球上市公司共持有约110万枚比特币,占流通总量的5.5%。
值得关注的是,过去一年企业配置比特币多发生在市场环境趋冷时期。10x Research创始人马库斯·蒂勒指出,11月多家数字资产储备企业的净资产值出现下滑,导致融资渠道收窄,现有股东面临账面损失扩大的压力。
数据显示,2025年末企业比特币配置速度有所放缓,全年共计117家公司建立比特币储备。当前企业持币分布呈现高度集中特征,除微策略外,MARA控股与二十一资本分别以53,250枚和43,514枚的持仓量位居前列。

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