比特币：对破碎系统的理性审视_新闻

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比特币：对破碎系统的理性审视

2025-04-25 04:49:47

市场逻辑的迷失？

如果你最近在关注市场，感觉它们已经失去了方向，那么你并不孤单。比特币在24小时内暴涨超过6%，于4月23日突破94,000美元，创下自3月以来的最高水平，随后略微回落至当前水平。就在宏观不确定性达到顶峰之际，它突破了长达一个月的交易区间。

信号冲突，逻辑失效

市场信号相互冲突，传统逻辑已然失效。曾经被视为纯粹投机行为的比特币这一数字"野卡"却突然暴涨。股市先涨后跌，对推文和头条新闻的反应比对收益或数据的反应更大。美元走软，美元指数（DXY）在99附近徘徊，较3月底的105以上有所下降。美联储再次成为焦点，总统对其主席进行口头攻击，称其为"大输家"。

单独解读加密货币的上涨很容易，但发生的事情远不止于此。这是一个市场体系的症状，在这个体系中，风险、安全性和策略不再遵循规则。

当避险变为冒险

通常，当股市下跌和地缘政治紧张局势加剧时，投资者会涌向避险资产、现金、国债和黄金，而不是比特币。然而，我们现在看到的情况是：比特币在一天内上涨，更广泛的替代币市场也随之上涨，替代币总市值从4月22日的9975.6亿美元上升到4月24日的1.04万亿美元。

替代币季节指数为12，证明这是由比特币引领的走势。投资者转向加密货币并非为了好玩。他们正在对冲政治、混乱和美元失去控制的风险，以及对没有人（甚至鲍威尔或特朗普）知道接下来会发生什么的感觉。

比特币终于走出自己的路？

一个月前，比特币与标普500指数的30天相关性徘徊在0.9左右，几乎与主要股票指数无法区分。但到4月22日，这一数字急剧下降。与标普500指数的相关性降至0.35，与纳斯达克综合指数的相关性降至0.34，而与黄金的相关性则攀升至0.39。

但有趣的是：黄金在4月22日飙升至创纪录的3500美元，随后随着美元反弹和股市上涨而大幅下跌。比特币却没有动摇。它坚守阵地，更像是在呼应股市而非黄金。这表明比特币不是在模仿黄金或科技股，而是在用自己的逻辑实时解读噪音。

在保护主义、关税威胁和贸易信息混乱的宏观背景下，比特币的分化更加引人注目。在特朗普对中国商品征收145%的全面关税后，北京方面进行了报复，并指责美国单边主义，要求取消所有关税。财政部长斯科特·贝森特否认了任何单边削减关税的计划，称目前的设置"相当于禁运"且"不可持续"。

与此同时，特朗普本人暗示要降低关税。结果如何？市场混乱和外交僵局。投资者看到黄金在贝森特的言论提振美元和股市之前飙升。

在混乱中，比特币保持稳定。就像停电时的发电机一样，它在主权资产随着每一条头条新闻而扭曲时保持坚定。不受政策姿态的束缚，它展示了在旧剧本之外移动的意义。那么，比特币终于走出自己的路了吗？现在下定论可能还为时过早，但迹象表明它正在开始。

鲍威尔、政治与美联储的脆弱性

对中央银行的政治攻击是一个新领域。美联储主席杰罗姆·鲍威尔正受到特朗普的直接攻击，特朗普指责他进行政治破坏，并暗示要替换他。然而，在反弹中，特朗普也试图安抚市场，表示他"无意"解雇美联储主席——至少目前如此。这些混杂的信息只会加剧不确定性的氛围——迫使投资者思考当裁判被嘘下场时，货币政策可能会走向何方。

与此同时，比特币继续小幅上涨。这并不是说投资者突然更信任加密货币——他们可能只是比头条新闻更信任它。

对比特币的贪婪回归

随着比特币的突破，投资者情绪急剧转变。在短短一周内，加密货币市场情绪从恐惧跃升至贪婪。截至2025年4月24日，比特币恐惧与贪婪指数为63，牢牢处于"贪婪"区域，而CNN的美国股市恐惧与贪婪指标仍处于"恐惧"区域，为28。

但这并不是典型的牛市狂热，而是生存乐观主义。投资者购买比特币并不是因为未来看起来光明，而是因为其他一切看起来更糟。

这使得与黄金相关性的转变更加深刻：它表明贪婪不是由势头推动的，而是由宏观焦虑推动的。

市场逻辑的终结？

这可能是真正的启示：周期可能已经结束。我们曾经期待减半后的反弹、替代币季节和ETF驱动的炒作。但似乎这种节奏已经消失，投资者不再玩旧游戏。

相反，他们正在为不同的游戏做准备，在这个游戏中，美元走弱，贸易脱钩，中央银行成为政治战场，而唯一理性的赌注是系统之外的东西。

最终思考

市场通常按照模式运行。但如果现在的模式本身就是错位呢？如果比特币的强势不是投资者信心的标志，而是投资者幻灭的标志呢？

这就是为什么这一刻如此重要。这不仅仅是一次反弹。这是一次公投。

就目前而言，在这个其他一切都疯狂的世界里，比特币这个反叛的旧象征可能是我们最接近理性的东西。

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