VanEck：比特币抛售期间链上活动疲软，但流动性逐步改善_新闻

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VanEck：比特币抛售期间链上活动疲软，但流动性逐步改善

2025-12-23 20:04:48

VanEck报告：比特币链上活动减弱，流动性状况改善

VanEck报告指出，在流动性状况改善和投机过剩缓解的同时，比特币网络链上活动出现减弱，这可能是市场在经历12月抛售后趋于稳定的早期信号。在该机构2025年12月中旬发布的比特币链上分析中，结构性指标表明市场正在经历健康调整，而非进入长期低迷。

波动加剧伴随链上活动放缓

数据显示，过去30天比特币价格下跌约9%，实际波动率攀升至45%以上，创下2025年4月以来新高。此次回调伴随着投机头寸的急剧降温，永续合约资金费率降至年化3.7%的低点，远低于2025年平均水平，显示出杠杆使用和风险偏好下降。

链上指标同样呈现放缓态势。网络算力、交易手续费和新地址增长均出现环比下降，反映出该时期网络使用量减少和矿工面临压力。中期持有者成为主要抛压来源，持有1-5年投资者的余额明显减少。相比之下，持有超过5年的长期持有者大多按兵不动，表明核心持有信念依然坚定。

企业增持抵消ETP流出

尽管交易所交易产品出现资金外流，企业买家却成为重要需求来源。过去一个月数字资产国债累计增持约42,000枚比特币，创下2025年7月以来最大企业购买潮，使企业总持有量升至约109万枚比特币。

与此同时，比特币ETP持有量环比下降约120个基点，凸显出资产负债表驱动的资产积累与市场投资流向之间的分化。矿工投降现象也被视为潜在逆向指标——网络算力30天内下降4%，为2024年4月以来最大跌幅，历史数据显示这种模式往往预示着未来收益改善。

当前VanEck正在持续扩展其数字资产业务布局，包括近期推出与Solana相关的ETF产品，这表明尽管比特币短期信号喜忧参半，机构投资者的长期兴趣依然稳固。

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