核心要点
由于多次突破失败削弱了交易者信心并抑制短期动能,ETH价格持续受限于3000美元下方。要实现可持续的反弹,以太坊需要更强的网络活跃度和去中心化应用需求来抵消疲软的杠杆效应和ETF资金流。
过去一周以太坊(ETH)在4%的窄幅区间内波动,交易者对2900美元支撑位能否守住产生疑虑。多次上攻3000美元未果的同时,以太坊网络手续费出现下降,以太坊交易所交易基金(ETF)需求也趋于平淡。
这种信心缺失在ETH衍生品市场同样明显,促使交易者重新评估短期内是否还能实现可持续复苏。

周二以太坊月度期货较现货市场的年化溢价仅为3%,表明看涨杠杆头寸需求极度疲软。在正常市场条件下,这一溢价通常超过5%以补偿较长的结算周期,但过去两周该指标持续低于这一阈值。
网络活跃度提升却现手续费下降
投资者情绪疲软的部分原因在于以太坊网络手续费下降,这使交易者预期ETH需求将走低。更重要的是,专注于去中心化应用(DApps)的竞争链需求保持稳定,导致投资者质疑以太坊网络为何表现滞后。

尽管同期交易笔数增长10%,以太坊网络手续费仍较基准水平下降26%。表面来看以太坊活跃度并未减弱,但ETH价格前景很大程度上取决于区块链处理的实际需求。相较之下,BNB链和Solana在同周期内的交易量基本持平。要判断以太坊需求是否稳固,需要评估网络上DApps的实际使用情况。

过去四周以太坊DApps产生的手续费保持相对平稳,但仍远低于去年10月创下的1.4亿美元峰值。数据显示以太坊网络活动处于停滞状态,但远未到崩溃程度。
ETF资金外流加剧担忧
对ETH短期动能缺乏乐观情绪也体现在以太坊ETF的抛压上。该指标通常与机构需求相关,特别是这些工具曾获得近170亿美元资金流入。贝莱德的iShares以太坊信托ETF(ETHA US)以102亿美元管理规模位居榜首。

自12月17日以来,以太坊ETF日均净流出3.07亿美元,虽然仅占总资产不到3%,实际影响有限,但需求匮乏仍对投资者情绪形成压制。即便是专业交易者,在经历ETH连续两周未能站稳3000美元后也不免产生疑虑。
此外,以太坊的弱势表现很难与全球经济放缓带来的广泛风险担忧割裂看待。随着各国政府面临紧缩的财政环境,央行降息空间受限,经济衰退风险上升。在经济前景明朗之前,投资者很可能对加密货币市场保持谨慎态度。
虽然看涨ETH杠杆头寸和以太坊ETF需求疲软并非致命打击,但可持续的上涨行情可能仍需依赖以太坊网络活动增强和DApps需求回升。

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