比特币($BTC)衍生品市场异动：230亿美元期权到期在即，多头持仓激增_新闻

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比特币($BTC)衍生品市场异动：230亿美元期权到期在即，多头持仓激增

2025-12-23 11:52:50

比特币衍生品市场临近年底持续升温

随着交易者为应对年末大幅波动纷纷增加杠杆多头头寸，多数衍生品指标均呈现强劲上涨态势。链上分析机构Glassnode在23日发布的报告中指出，比特币永续合约的未平仓合约量已从30.4万BTC增至31万BTC。这一现象被解读为市场预期增强所致——近日比特币价格一度突破9万美元大关。

资金费率与市场情绪

与此同时，永续合约的资金费率从0.04%攀升至0.09%。资金费率上升通常意味着市场正在押注“上涨行情”，表明持有多头头寸的交易者愿意支付更高费用来维持仓位。Glassnode特别强调：“临近年底，采用杠杆的多头头寸积累呈现显著增长态势。”

永续合约特性与风险

永续合约作为无到期日的衍生品，通过“资金费率”机制保持与现货价格的联动。当前费率上升表明交易者正以高于现货价的价格持有多头头寸。虽然高费率强化了市场看涨预期，但过度累积的多头头寸也可能引发剧烈调整。

价格走势与市场警戒

比特币在短暂突破9万美元后小幅回落，目前交易于8.82万美元区间。由于未能有效突破强阻力位，市场出现回调迹象，此刻需警惕过度乐观情绪带来的风险。

期权到期日影响

市场参与者关注的另一焦点是26日即将到来的大规模期权到期。据Deribit数据显示，本次将有价值230亿美元的比特币期权合约到期，规模位居历史前列。期权构成同样值得关注：看涨期权集中在10万与12万美元行权价，而看跌期权则密集分布于8.5万美元。当前多空比率0.37显示看涨期权占据绝对优势，这意味着多数交易者预期上涨，但若出现“看涨期权失效”情况，市场可能面临短期剧烈波动。

最大痛点指标解析

期权专家作为市场压力基准的“最大痛苦价格”当前为9.6万美元。现价低于该指标7500美元，可能导致大量看涨期权失效。有观点指出，押注过高行权价的多头头寸可能面临亏损风险。

年末市场展望

随着永续合约头寸与期权到期时间重叠，比特币衍生品市场的活跃度持续攀升。资金费率上涨、杠杆累积、大规模期权行权等多重因素交织，使得短期暴涨暴跌概率加剧。本周比特币走势可能超越单纯价格波动范畴——若缺乏强劲上涨动能，过度押注反而可能转化为市场下行压力。

常见问题解答

永续合约未平仓头寸增加意味着什么？

比特币资金费率上升会产生哪些影响？

期权到期如何作用于市场？

最大痛苦价格的具体含义是什么？

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