比特币:产品属性与企业储备策略
在近期访谈中,企业战略负责人冯乐提出应当将比特币视为产品进行价值评估,并将其与早期的苹果、奈飞及互联网技术相类比。他认为识别优质产品的洞察力比预测回报更重要,并强调比特币的价值需要通过实际使用来体现,而非依赖传统估值模型。
企业资金管理新思路
该公司2020年首次配置比特币是出于资金管理考量,旨在寻找优于现金的长期价值存储工具,而非进行市场投机。冯乐指出,企业对比特币的接纳程度往往取决于治理结构的适应能力,而非市场时机选择。比特币的全球通用性和供给确定性使其成为具备持续吸引力的中性资产。
资本市场创新工具
在资本结构优化方面,该公司最初通过可转债市场扩大比特币持仓,后因流动性限制转向创设优先股工具。这些兼具债券特性的股权工具既满足了流动性需求,又避免了普通股的大量稀释。目前该公司优先股年分红规模约7.5-8亿美元,其偿付能力与净资产价值紧密关联。
关于分红可持续性,管理层表示仅当净资产价值跌破基准线时才会考虑出售比特币资产。在会计计量方面,冯乐指出传统会计准则会扭曲数字资产的季度收益表现。至于指数纳入资格,他认为机构投资者的决策仍会受到持续市场关注度的影响。

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