摩根大通：Coinbase的Base代币市值或飙升至340亿美元_新闻

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摩根大通：Coinbase的Base代币市值或飙升至340亿美元

2025-10-25 22:39:56

摩根大通预测Coinbase基础代币市值有望突破340亿美元

摩根大通最新报告指出，Coinbase推出的Base网络代币可能为其带来340亿美元市值增长空间。该行将Coinbase评级从"中性"上调至"增持"，并将2026年12月的目标股价调高至每股404美元，认为其Layer 2生态系统的扩展将创造新的盈利前景并降低经营风险。

Base网络成为核心增长引擎

分析师表示，拟议中的Base代币将"证券化"Coinbase以太坊Layer 2网络的发展成果。该网络自2023年8月推出以来，总锁仓价值已突破50亿美元，日均处理交易量超过900万笔。模型预测显示，Base代币的长期市值可能达到120亿至340亿美元区间。

根据测算模型，Coinbase可能保留约40%的代币供应量，对应40亿至120亿美元的股权价值。这将为该公司开辟除链上交易和稳定币业务外的全新盈利渠道。上月佛蒙特州BaseCamp大会上，项目创始人Jesse Pollak透露发行原生代币将增强网络去中心化程度，为开发者创造更多机会。

Coinbase首席执行官Brian Armstrong随后证实正在评估代币方案，但强调"尚无最终决策"。建立在以太坊上的Base网络通过提升交易速度、降低手续费同时保持安全性的设计，正吸引越来越多的开发者和去中心化应用入驻。分析师认为，这种增长态势为Coinbase通过原生代币捕获价值创造了条件。

USDC收益调整或带来3.74亿美元年收入

除Base代币外，报告指出Coinbase的美元稳定币USDC收益计划可能成为另一利润增长点。目前公司每年从Circle的USDC储备中获得约4亿美元利息收入，其中大部分作为奖励发放给用户。新方案考虑将收益分配限制在Coinbase One订阅用户范围内。

按现行利率计算，该调整每年可保留约3.74亿美元收益。这种模式类似于Robinhood Gold等平台采用的会员分级体系。摩根大通认为，此类变革将有效扩大利润率，尤其有助于降低公司对交易手续费的依赖。

此外，Coinbase计划在Base应用中集成去中心化交易所聚合器功能，旨在吸引转向去中心化平台的交易流量——目前这类交易已占加密货币现货总量的四分之一。分析师表示，此举将帮助Coinbase在快速变化的市场结构中保持竞争力。

财报前夕股价单日大涨9.82%

评级调整后，Coinbase股价上周五飙升9.82%至354.46美元，公司市值攀升至约906亿美元。这波涨势恰逢第三季度财报发布前夕，根据Zacks投资研究数据，市场预期每股收益1.06美元，营收17.4亿美元，同比分别增长71%和44.1%。

今年早些时候，Coinbase以3.75亿美元收购数字资产募资平台Echo，旨在构建加密货币募资全栈解决方案。平台创始人表示将保持现有品牌运营，并逐步整合至Coinbase基础设施体系。

摩根大通的新估值模型将Coinbase2027年预期市盈率定为50倍，综合考虑了Base代币潜在收益和USDC计划调整因素。分析师认为，该公司在交易、托管和链上服务的全面布局，使其具备在不同市场环境下持续盈利的能力。

从Base网络扩展到收益模式的优化，Coinbase正通过多元化收入结构和强化区块链基础设施，持续巩固其在数字资产普及新阶段的引领地位。

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