加密货币市场利好频传，比特币与山寨币为何仍未见起色？_新闻

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加密货币市场利好频传，比特币与山寨币为何仍未见起色？

2026-03-07 05:40:08

加密货币投资价值之辩：主流资产的隐忧与前景

加密货币投资公司Arca首席投资官杰夫·多曼指出，当前加密货币市场价格与实际应用之间存在脱节的根本原因，在于市值最高的几大资产在投资价值层面存在明显缺陷。多曼认为，该领域过度依赖四大主要资产的现状，导致市场难以形成健康的估值机制。

主流币种面临多重挑战

多曼对比特币、以太坊、Solana和XRP等市值领先的加密资产提出了批判性观点。针对比特币，他特别提到量子计算威胁是当前最显著的风险之一，并指出尽管存在技术解决方案，但从治理层面推动变革可能面临阻碍。他认为比特币已被大型机构主导，失去了早期的创新吸引力，而市场上代币化黄金等替代品的出现，则削弱了其“数字黄金”的叙事逻辑。此外，衍生品与结构化金融产品的泛滥降低了2100万枚供应上限的影响力，比特币既未成为有效的通胀对冲工具，也未发展为广泛接受的支付手段。

对于以太坊和Solana，多曼指出高通胀与价值捕获不足是其核心问题。他认为网络手续费收入难以抵消代币通胀，同时区块空间的供给远超当前实际需求，加之新兴一层网络竞争加剧，使得这些项目当前市值缺乏足够支撑。不过多曼也承认，两者生态系统仍具备较强增长潜力，只是这种增长未必直接反映在币价上。

关于XRP，多曼的批评更为尖锐。他认为该代币设计存在缺陷，与瑞波公司的直接经济联系薄弱，并指出瑞波每年通过出售XRP获得的数十亿美元资金被用于股票回购。

市场结构影响价值发现

多曼强调，主流资产投资价值的薄弱导致加密市场更吸引短期交易者和宏观基金，而非专注于基本面分析的长期投资者。这种结构性错配加剧了价格与实际应用场景之间的背离。

行业发展的积极信号

尽管存在上述问题，多曼同时指出行业发展并非全无亮点。他认为加密货币与区块链技术增长最快的领域集中在三个方向：稳定币与支付系统、去中心化金融以及现实世界资产代币化。在这些领域深耕的项目，能够直接从区块链技术的实际应用中捕获价值。

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