富达断言比特币涨跌周期终结——支撑该论断的数据揭秘_新闻

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富达断言比特币涨跌周期终结——支撑该论断的数据揭秘

2026-03-09 04:35:24

比特币的周期性规律正在发生结构性变化

近期一份研究报告指出，比特币过去每四年出现的涨跌循环模式正在发生结构性转变。分析师认为，当前的MVRV数据显示这是有史以来对比特币最乐观的机构分析报告。

MVRV图表揭示了什么

报告引用的图表展示了比特币在四个周期内"实体调整市值与已实现价值比率"的变化轨迹。该比率衡量当前市场价格超出所有比特币最近一次链上移动平均价格的程度。比值为1.0时，表明市场交易价格恰好处于成本基础水平。读数越高，则意味着全网未实现利润越大。

2013年周期（蓝色曲线）峰值达到约6倍；2021年周期（绿色曲线）同样接近6倍，并出现约3倍的次高峰；2017年周期（紫色曲线）峰值约为4.7倍。而当前的2025年周期（橙色曲线）始终在2倍至2.8倍区间内运行，从未接近过往周期的极端水平。

数据压缩现象的意义

这种压缩现象正是核心论点所在。过往周期结束时MVRV读数处于4倍至6倍之间，反映了全网积聚的大规模未实现收益，当持有者同时获利了结时便形成巨大的抛压。当前周期尚未出现这种情况。

机构基础设施的支撑作用

分析师于2026年3月8日发布的报告中，列举了多个支撑结构性变化论点的数据：目前上市公司和交易所交易基金已持有流通比特币供应量的12%；49家公司各自持有超过1000枚比特币；领先的比特币ETF在不到两年内管理规模达到750亿美元，而同类黄金ETF曾耗时七年才达到这一里程碑。

2026年1月，比特币波动率创下17次历史新低，而此时该资产市值仍接近2025年10月峰值时的2.5万亿美元水平。在周期高点出现波动率压缩的现象，在过往任何周期相同阶段都未曾发生。机构持有者不会像散户那样恐慌性抛售，他们通过资产再平衡、坚持持有度过回调期来应对波动。这些机构参与者的存在，客观上抑制了2013年、2017年和2021年曾出现的急剧冲顶走势。

若MVRV达到4倍意味着什么

若当前周期的MVRV达到4倍（即2017年周期峰值水平），推算比特币价格将升至约22.5万美元，总市值达到4.5万亿美元。当前MVRV比值约为2倍，而过往周期并非在2倍时结束，都是在4倍至6倍区间才告终结。

这个差值正是看涨逻辑所在——这并非价格预测，而是对当前周期相对于历史终点所处位置的结构性观察。

需要警惕的风险因素

机构基础设施的论证逻辑清晰且数据充实，但并不意味着下行风险已被消除。早些时候提出的30%跌幅预测同样具有数据支撑。如果当前周期正在延长而非终结，且以较浅回调取代过往80%的暴跌幅度，那么这两种情况可能同时成立。

MVRV图表表明本轮周期在波动幅度上不同于以往，但并未揭示其最终终点所在。

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