以太坊期货与现货市场信号分歧,持仓增加而价格未创新高
尽管期货持仓持续累积,以太坊(ETH)的期货与现货市场却释放出矛盾信号——该山寨币的价格未能突破前高。数据显示,即便现货买盘支撑着市场复苏,ETH交易者仍在增加风险敞口。
核心要点
尽管未平仓合约上升,以太坊的估计杠杆率从1月2日的历史高点0.79降至1月11日的0.67。随着价格上涨,现货累计成交量差(CVD)同步增长,表明市场呈现现货主导的需求及看涨持仓倾向。
以太坊未平仓合约回升,但价格滞后
以太坊期货的总未平仓合约已回升至2025年第四季度下跌38%前的水平,然而ETH价格仍较2025年10月10日的开盘价低约27%。这种分化意味着交易者正在重建持仓。
支持这一观点的是,以太坊的估计杠杆率在1月2日达到0.79的峰值,随后在1月11日降至0.67。未平仓合约持续上升的同时,杠杆率下降指向更健康的持仓结构及更低的连环清算风险。
与此同时,近期的上涨主要由现货累计成交量差上升驱动,而非期货CVD。这表明现货市场存在净买入,通常与更持久的价格走势相关。多空账户比维持在2.66附近,反映出看涨倾向,且未见交易者激进入场的迹象。
ETH质押流与宏观信号形成助力
链上数据显示长期信心正在增强。据报告,BitMine于1月12日质押了11万枚ETH(价值3.4亿美元),使其三周内的质押总额达到约37亿美元。以2.8%的年化收益计算,这可能每年为该公司产生近9500万美元的ETH收益。
从市场结构角度看,BecauseBitcoin首席执行官Max指出,历史上罗素2000指数曾引领ETH进入价格发现阶段。随着该指数创下2664点的历史新高,未来几周的市场环境可能有利于ETH扩展。
加密投资者Jelle呼应了这一观点,他表示以太坊将重要的周线阻力转化为支撑“意义重大”,并补充说去年暴跌后形成的强劲更高低点使4000美元成为关键阻力位。若突破该水平,ETH“或将迎来期待已久的爆发”。

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