前SEC主席根斯勒再发加密警告：多数代币风险极高_新闻

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前SEC主席根斯勒再发加密警告：多数代币风险极高

2025-12-04 05:39:42

根斯勒如何看待当前加密货币市场？

美国证券交易委员会前主席加里·根斯勒重申了其任期内的核心警示：大多数加密货币仍属于他定义的“高度投机性资产”。他在周二接受彭博社采访时，虽将比特币与市场其他代币区隔开来，但强调数千种代币并未提供投资者在受监管资产中应有的金融特性。根斯勒表示比特币“相对更接近大宗商品”，同时指出绝大多数代币既不产生“股息”，也不具备“常规回报”。他将当前市场周期视为其任内观点的延续，认为全球对加密资产的狂热并未解决核心问题——这些资产的实质价值支撑何在。

“除了美元支撑的稳定币外，其余数千种代币都需要质疑其基本面。投资大众必须清醒认识这些风险。”他这样强调。

投资者启示

根斯勒再次划清比特币与山寨币的界限。其立场持续影响着机构对两类资产的评估策略，尤其对关注美国监管动向的投资者具有导向作用。

监管执如何影响当前行业辩论？

在2021年4月至2025年1月执掌证交会期间，根斯勒主导了对提供收益计划、质押服务及代币发行平台的密集执法行动。批评者指责其过度扩张证券法适用范围，支持者则认为这是对成文法的严格执行。最具争议的案例包括对Coinbase的诉讼，指控其未经注册开展交易所、经纪商及清算业务，并提供未注册的质押即服务产品。Kraken同样面临处罚，最终关闭美国质押业务并支付3000万美元罚款。这些案件塑造了任内加密领域的监管基调，被行业组织称为“强监管时期”。对根斯勒而言，这符合其一贯立场：多数代币应纳入证券法框架，遵循与上市公司同等的披露标准。

加密货币是否沦为政治博弈工具？

当被问及加密领域的政治纷争时，根斯勒否认监管存在党派倾向。“这本质是资本市场基础规则问题，无关政党立场。”他指出零售投资者应当获得与机构同等的信息透明度，并称这是美国市场公平性的基石。此番表态发生在政策制定者持续数年摩擦的背景下，共和党人批评证交会推行反加密议程，民主党则主张强化消费者保护。

投资者启示

根斯勒对监管中立性的坚持虽未平息政治争议，但为针对交易所与代币发行方的执法行动提供了理论依据。

如何看待ETF发展与行业中心化趋势？

根斯勒认为加密货币ETF的兴起符合金融演进规律：“自远古时代起，金融就在向中心化靠拢。”他指出始于去中心化形态的资产类别最终向大型中介产品靠拢是常态。在其任内，美国首批比特币期货ETF获批，标志着加密交易与传统市场基础设施的重要连接。他类比黄金白银通过ETF触达投资者的模式，将加密与传统市场融合视为这一趋势的延续。在其经典二分法中，比特币独属一类，其他代币则因缺乏传统资产的价值评估特征而被归为另类。

言论的深层影响何在？

即便卸任，根斯勒的观点仍持续影响法院、合规团队及机构投资者对加密风险的评估。将比特币视同大宗商品的定位反复显现，其主导下对山寨币的监管姿态仍在政策讨论中产生回响。随着多项诉讼持续推进及ETF辩论白热化，其政策立场将继续在监管与市场领域引发共振。这位前主席的核心信息始终未变：比特币自成体系，而绝大多数代币本质迥异。

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