市场分析
截至十二月中旬,比特币总亏损供应量已达到670万枚,相当于流通供应量的23.7%。这一指标衡量的是持有成本高于当前市值的比特币数量。十一月的价格下跌引发了亏损持仓的首次激增。
持仓者类型分布出现显著变化。短期持有者(指155天内活跃的地址)目前持有总供应量13.5%的亏损仓位,而长期持有者的亏损仓位占比为10.2%。
周期转换特征
自十一月中旬以来,亏损仓位持续维持在600-700万枚区间。这种模式与以往周期早期的过渡阶段高度吻合——在投资者情绪持续受挫后,市场往往会转向更明显的熊市格局,并在更低价格水平出现集中抛售。
该指标的持续高位运行暗示着市场结构正在发生根本性转变,而非暂时波动。历史数据显示,类似亏损分布往往预示着漫长熊市的开启。
值得注意的是,近期买入的仓位在持续亏损状态下正逐渐转化为长期持有状态。分析指出这与既往周期过渡阶段的特征一致:由新进买家积累的亏损仓位,正在逐步沉淀为长期持有群体的组成部分。

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