MSCI指数调整新规或致150亿美元加密概念股遭抛售 2026年2月前须完成_新闻

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MSCI指数调整新规或致150亿美元加密概念股遭抛售 2026年2月前须完成

2025-12-18 21:04:45

事件背景

全球指数提供商MSCI近期提出一项咨询方案，计划将资产负债表持有大量数字资产的企业排除在其全球可投资市场指数之外。根据对当前咨询流程的分析，该提案若实施，最早可能在2026年2月引发100亿至150亿美元规模的被动资金流出。

提案核心内容

去年十月，MSCI开始就加密货币持有量达到总资产50%及以上的公司是否应从其全球基准指数中剔除征询市场意见。初步筛查显示共有39家企业将受影响，包括18家现有成分股公司和21家尚未纳入指数的企业。这组公司的流通市值总和达1130亿美元，其中美国企业占比高达92%。

值得注意的是，某单一企业占据841亿美元市值，占潜在资本影响总额的近四分之三，成为指数更迭的最大潜在来源。分析师警告称，这项排除框架与MSCI长期奉行的基准原则存在显著偏离——该原则一贯强调中立性、代表性和低换手率。

争议焦点

咨询文件明确指出，目前对持有黄金、现金或外汇储备等集中资产的企业并未设置类似限制。文件同时提及，MSCI指数体系中本就存在容纳高集中度资产负债表企业的先例，如房地产投资信托和多元化控股公司。

若按草案实施，该政策变更将在2026年2月的指数评估中强制剔除现有成分股。根据MSCI的架构设计，跟踪受影响基准指数的被动型基金将无权保留投资头寸，包括MSCI美国指数、全球指数、ACWI、日本指数、欧洲指数和新兴市场指数在内的多类产品都可能面临报告中定义的“实质性投资者损害”。

潜在影响评估

预估成本包括：

• 100-150亿美元被动抛压

• MSCI关联指数产品产生5000万至2.25亿美元换手成本

• 根据市场波动程度，跟踪误差可能扩大15-150个基点

• 21家非成分股企业将被永久排除在指数门外

深层影响分析

批评者指出，该提案将削弱指数代表性，并对严格跟踪MSCI基准的基金复制能力构成挑战，特别是对在严格跟踪误差限制下运作的机构投资组合影响显著。文件同时对MSCI将相关企业类比为“类基金实体”的理据提出质疑，强调受影响公司均为运营实体，其数字资产策略属于资金管理范畴，而非被动投资工具。

咨询方案中列举了多种替代方案：包括强化信息披露标签、行业重新分类、流动性筛查机制及分阶段权重调整等，这些方案均旨在保持透明度的同时避免引发数十亿美元的强制抛售。

后续进程

MSCI将于2026年1月15日公布最终决定，若排除方案获得通过，将于次年2月正式实施。业界认为这将是近年来最具影响力的基准指数决策之一，可能对全球股票市场、数字资产关联企业及被动投资工具产生连锁反应。

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