随着机构力量崛起，比特币周期呈现结构性转变_新闻

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随着机构力量崛起，比特币周期呈现结构性转变

2026-03-09 05:11:22

富达报告揭示比特币周期新动态

富达数字资产近日发布报告指出，比特币长期存在的四年涨跌周期可能已出现根本性转变。加密货币分析师Crypto Tice认为，该报告呈现了迄今最为乐观的机构对比特币的分析，并强调本轮周期与此前模式存在显著差异。

MVRV数据揭示周期分化

报告借助Glassnode数据，通过MVRV比率观测比特币市场周期演变。MVRV即市值与已实现价值比率，反映当前市价与链上比特币最后一次移动平均价格的偏离程度。当MVRV等于1时，价格反映整体成本基础；数值越高表明全网未实现利润越大。

2013年比特币MVRV曾飙升至近6，2021年周期与之相似，峰值略低于6并在3附近形成次高峰。2017年该比率达到约4.7。然而当前2025周期中，MVRV仅在2至2.8区间波动，远低于历史极值。这种压缩现象被视为关键差异点——以往周期中该比率攀升至4-6后往往伴随市场剧烈调整，而本轮尚未出现明显的抛压。

机构资本持续扩大影响

Crypto Tice在2026年3月的分析中强调，机构参与是推动变化的主要力量。当前数据显示，上市公司和交易所交易基金合计持有比特币总供应量的12%。目前有49家公司各自持有超过1000枚比特币。规模最大的比特币ETF在不到两年内积累750亿美元资产，而行业领先的黄金ETF达成此里程碑用了七年时间。

波动率下降是市场成熟的另一标志。2026年1月比特币波动率创下17的历史新低，而此时其市值在2025年10月已接近2.5万亿美元。如此庞大的市值规模伴随低波动性，在过往周期中实属异常。报告认为机构参与平抑了价格剧烈波动，减少了恐慌性抛售。机构倾向于渐进式投资组合再平衡而非匆忙清算，从而缓和了早年剧烈的涨跌轨迹。

MVRV潜在攀升的市场影响

部分分析师指出，若MVRV达到2017年或更早周期约4的水平，比特币价格可能飙升至22.5万美元，总市值约4.5万亿美元。目前MVRV徘徊在2附近。历史数据显示，每次比特币牛市都会推动该指标突破2，并常在4-6区间收官。当前比率与历史峰值的差距正催生上涨预期，但这些数字并非前瞻预测，而是为对比当前市场与历史阶段提供参照。

报告的局限性与对立观点

尽管富达关于机构资本稳定效应的论点获得数据支持，但报告同时警示任何基础设施都无法消除市场风险。2026年初CK Zheng曾引用数据模型指出比特币可能面临30%回调。报告补充说明，随着周期延长，回撤幅度与峰值水平可能趋于平缓或呈现全新模式。

最新MVRV指标明确显示比特币周期已偏离既往轨道。然而图表无法精准预测当前周期何时或以何种水平达到顶点，未来峰值的时间与强度仍存在不确定性。

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