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比特币财务策略动摇…溢价崩溃导致“持有不如买入便宜”

2026-03-18 16:04:52
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比特币持有企业陷入估值困境

2026年以来,以比特币作为资产配置的上市公司正面临一个急剧变化的局面:以往它们凭借股价溢价发行新股,再以募集资金购入比特币,形成所谓的“良性循环”。然而,这一循环如今已开始快速动摇。

曾一度看似“无限盈利公式”的比特币财务策略,如今似乎不再奏效。市场开始对这些企业进行估值调整,甚至出现公司市值低于其持有的比特币价值的情况。

市值与资产价值倒挂

根据今年一季度最新数据,近40%持有比特币的上市企业正以低于其净资产值的折价进行交易。这意味着,越来越多公司的总市值已低于其所持比特币的市场价值。

过去,仅仅宣布“购买比特币”就足以推动股价上涨并形成溢价。但如今,同样的操作逻辑正在转变为被市场视为“负债”的负面因素。这一转变反映出投资者对比特币资产策略的重新评估,以及市场情绪的结构性变化。

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