SEC批准纳斯达克代币化证券清算规则变更_新闻

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SEC批准纳斯达克代币化证券清算规则变更

2026-03-19 05:35:19

美国证监会推进纳斯达克规则变更提案

美国证券交易委员会已通过纳斯达克提出的规则变更提案，允许特定证券以代币化形式进行清算和结算。此举将使基于区块链的交易后基础设施更接近主流资本市场。

该规则变更的备案编号为SR-NASDAQ-2025-072。根据提案，市场参与者可通过存管信托公司的代币化框架，为交易后的清算与结算环节标记证券。该方案主要针对交易执行后的所有权记录确认与交割环节。

纳斯达克代币化证券规则的核心内容

清算是指确认交易细节并计算买卖双方义务的过程，结算则是证券与资金的实质交割。根据纳斯达克提案，符合资格的证券可以在这两个环节采用代币化形式操作。这意味着所有权将通过经批准的区块链以数字代币形式呈现，而非仅依赖传统的簿记记录。

提案的核心要素包括：纳斯达克的规则备案允许通过存管信托公司对特定证券进行代币化清算结算；美国证监会交易市场部门已于2025年12月11日向存管信托公司发出无异议函，批准其开展为期三年的合格证券代币化试点；试点范围内的合格资产包括罗素1000指数成分股、美国国债及特定宽基指数ETF，并非所有在纳斯达克上市的证券均符合资格。

试点范围经过审慎限定。根据存管信托公司的试点框架，合格资产仅限于罗素1000成分股、美国国债及主要指数ETF。存管信托公司保留对合规区块链及适用条件的审核权限。

参与者若选择代币化结算，需在提交交易时勾选代币化标识。存管信托公司将据此接收以代币化形式进行清算结算的指令。若无法处理该指令，参与者需通过标准结算渠道另行安排。

美国证监会于2025年12月12日启动程序评估该规则变更提案。2026年1月27日，证监会就纳斯达克修订后的提案发布通告，设定公众意见征询截止日期为2026年3月5日。当前监管环境正伴随美联储近期利率决策持续演变，这些决策影响着机构资本向新兴资产类别的流动方式。

代币化结算对市场的重要意义

该进展的重要性体现在参与机构的地位。纳斯达克与存管信托公司是美国资本市场基础设施的核心支柱。当这些机构采用代币化技术时，即使处于试点阶段，也标志着基于区块链的结算正从实验概念迈向受监管的现实。

纳斯达克的提案并非独立运作。其依赖于证监会交易市场部门于2025年12月11日向存管信托公司签发的无异议函。该函授权存管信托公司在经批准的区块链上启动为期三年的有限试点，覆盖其托管的部分证券。

纳斯达克于2026年1月27日修订的规则文件，明确将其代币化结算流程与存管信托公司的试点计划挂钩。交易所并非自建区块链结算层，而是构建一种机制，使参与者在交易执行时可选择接入存管信托公司的代币化基础设施。

对机构投资者而言，这一进展消除了关键顾虑。通过存管信托公司处理的代币化证券享有与传统簿记持有相同的托管保护与监管监督，这与在未受监管平台购买代币化资产存在本质区别。

并非所有行业参与者都立即表示支持。Ondo金融公司曾对纳斯达克原始提案提出异议，认为代币化流程的运作细节不足。在存管信托公司无异议函及相关监管材料公布后，该公司于2025年12月15日撤回了反对意见。其代表在评论信中表示选择"撤回对提案的原始异议"。

三年试点期为存管信托公司、纳斯达克及市场参与者提供了明确的测试窗口，使其能在监管机构的监督下开展大规模代币化清算测试。若试点在罗素1000成分股和国债领域取得成功，将为上市证券的更广泛代币化建立范本。

纳斯达克的代币化结算提案正处于传统金融与去中心化金融的交叉点，其特点是在现有受监管框架内应用区块链技术，而非试图取代该框架。

试点阶段将产生包括结算速度提升、错误率对比及参与者采用率在内的具体数据，这些结果将决定代币化清算能否突破当前有限范围实现拓展。

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