折叠币(FFLD)上市首年亏损近七千万美元——比特币策略能否力挽狂澜？_新闻

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折叠币(FFLD)上市首年亏损近七千万美元——比特币策略能否力挽狂澜？

2026-03-19 19:05:27

核心要点

• Fold在2025财年录得6960万美元净亏损，营业亏损激增近五倍，达到2770万美元。
• 总收入同比增长34%至3180万美元；第四季度收入达900万美元，增长8%。
• 管理层清偿了两笔可转换债券，消除了未来的股权稀释担忧，同时承担了960万美元的特殊费用。
• 比特币资产持仓大幅削减约46%，截至3月中旬从1527枚比特币降至827枚。
• FFLD股票在2026年内迄今暴跌59%，过去12个月下跌83.8%；周二盘后短暂上涨13.4%，周三回落下跌4.46%。

正文

Fold作为上市公司的首个财年收官，信号喜忧参半：收入虽有增长，但亏损的扩散速度更快。这家以加密货币为核心的金融平台披露2025年净亏损6960万美元，尽管其收入增长了34%，达到3180万美元。收入增长势头与盈利能力之间的鸿沟依然显著。营业亏损从580万美元膨胀至2770万美元，增幅近五倍。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）亏损为1720万美元，合每股0.41美元。

净亏损的很大一部分源于与清偿两笔可转换债券相关的一次性费用960万美元。首席执行官威尔·里夫斯将此举称为“战略性的内部清理”，并指出其“消除了结构性悬置，并将融资渠道完全引导至扩大核心业务”。营业亏损与净亏损之间的剩余差额，可能反映了非现金项目——股权补偿、摊销及类似的会计科目，这些项目夸大了GAAP（通用会计准则）下的亏损，但并不消耗实际资本。

在用户获取方面，Fold在整个2025年新增了13000名用户，使总验证账户数提升至84000个。年度交易处理量达到9.6亿美元，增长46%。仅第四季度处理了2.15亿美元的交易，尽管该数字同比下降了3%。

拓展信贷产品

Fold近期推出了一款支持Visa和Stripe的比特币奖励信用卡，将其现金返还框架扩展至基于信用的消费。公司同时推出了“Fold For Business”服务，使企业能够将比特币整合到薪酬结构和财务运营中。首个合作方是Steak ‘n Shake，该公司以比特币形式发放员工激励薪酬。

在财报讨论中，首席执行官里夫斯大胆预测：“比特币奖励将超越航空里程，成为美国主导的消费者忠诚度机制。”他承认信用卡计划需要“扩展到数百万持卡人”，但强调必须在Fold能够“真正释放全面增长潜力”之前，部署增强的欺诈缓解和风险管理系统。

对于一家已经出现运营现金流失血的组织而言，转向信用卡代表了一场资本密集型的豪赌。信贷工具需要准备金、欺诈防范架构以及监管合规基础设施，而这些是借记类替代品可以规避的。然而，美国信用卡行业每年处理约5万亿美元的交易——即使仅获取其中一小部分份额，也将使Fold现有的交易量相形见绌。

大幅削减加密货币持仓

在里夫斯鼓吹扩张前景的同时，Fold一直在系统性地清算其比特币储备。该公司在2024年末持有1527枚比特币。截至3月17日，持仓已缩减至827枚比特币——降幅约为46%。

此次资产减持恰逢股价持续恶化。FFLD股票在2026年内迄今已暴跌59%，在过去十二个月中市值缩水83.8%。周二财报发布后，盘后交易中股价一度飙升13.4%至1.27美元。然而，周三的常规交易时段抹去了这一势头，股价下跌4.46%，收于1.07美元。

Fold带着重组后的资产负债表、新推出的信用卡产品以及84000名注册客户迈入2026年——但同时也面临着不断扩大的亏损和股价徘徊在历史低点附近的困境。

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