比特币实际亏损已达极端水平，而供应量依然停滞_新闻

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比特币实际亏损已达极端水平，而供应量依然停滞

2026-03-21 06:35:45

比特币链上结构显著分化

比特币链上结构出现显著分化：尽管链上供应活动持续收缩，已实现亏损却已飙升至周期极端水平。这或许意味着抛售压力正趋于衰竭。

盈亏指标呈现负值

根据最新分析，比特币的净已实现盈亏指标已急剧跌入负值区间，该指标追踪所有未花费交易输出的已实现盈亏平衡。在2026年1月至2月期间，亏损规模接近20亿美元。类似水平上次出现于2022至2023年的熊市阶段。

供应活动趋于停滞

当前格局形成于一段长期趋势之后——从2023年10月至2024年底，比特币价格从3万美元攀升至12.5万美元峰值，期间该指标始终保持正值。如今已实现亏损占据主导，且价格稳定在6.5万至7.5万美元区间，表明弱势持有者正面临投降压力。历史数据显示，这种状态常伴随市场承压阶段与抛售活动的萎缩。

不过，分析指出仅凭此点尚不能确认趋势反转。与此同时，衡量近期移动代币比例变化的“30日活跃供应变化”指标已跌破零值，反映出“新近产生”的未花费交易输出正在收缩，链上代币流动减缓。这与早期牛市阶段形成鲜明对比——当时该指标常伴随价格大涨而飙升至12%以上。

当前下跌态势意味着代币日趋休眠，尽管已实现亏损高企，却未出现大规模的派发行为。这些因素共同表明，由亏损驱动的抛售正在枯竭，但尚不能证实市场需求已实质性复苏。

分化暗示持仓结构变化

这种分化暗示，虽然部分市场参与者正在退出，但更大比例的持有者仍保持静默。从结构上看，这与积累或吸收阶段的特征相符，但确认信号需满足两个条件：净已实现盈亏的7日移动平均线稳步回升至正值区间，同时链上供应活动保持低迷。

主要风险仍存

更关键的风险在于，若链上供应活动在盈亏指标复苏前率先加速，则意味着市场可能面临新一轮派发，而非自然复苏。在获得明确确认之前，当前市场状态仍属中性，状况仅显示抛压正在收缩，而非决定性牛市反转的开始。

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