摩根大通向石油投资者发出重磅警示_新闻

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摩根大通向石油投资者发出重磅警示

2026-03-23 08:55:01

核心要点

摩根大通近期关注到一家多数投资者未曾听闻的加密货币交易所，其背后原因与伊朗局势有关。引起华尔街注意的交易量并非源自加密货币交易者。Hyperliquid正悄然填补传统市场的一个结构性空白，摩根大通认为这一趋势才刚刚开始。

闯入华尔街视野的名字

华尔街最大的银行刚刚将一个多数股票投资者前所未闻的名字纳入了观察范围——Hyperliquid。以尼古劳斯·帕尼吉尔佐格洛为首的摩根大通分析师在本周的一份报告中指出了这家去中心化交易所。该交易所的石油永续期货合约日交易量峰值曾达17亿美元，这几乎完全由非加密货币交易者推动。他们在传统市场因周末休市时，转而寻求石油价格风险敞口。

引发关注的时刻

中东冲突的爆发是直接的催化剂。当伊朗基础设施在周末遇袭时，芝加哥商品交易所的原油市场处于关闭状态，需要做出反应的交易者无处可去。分析师写道：“本月早些时候伊朗战争爆发时，由于芝商所交易员无法在周末针对伊朗基础设施遇袭做出反应，Hyperliquid交易所的石油交易量激增。”

Hyperliquid的CL-USDC合约是一种以USDC作为保证金、提供高达20倍杠杆的原油永续期货产品，它保持全天候开放以供价格发现。在数日内，该产品已成为该平台交易量第三大的品种，仅次于比特币和以太坊。其未平仓合约随后已攀升至约3亿美元。

何为Hyperliquid

去中心化交易所是一个点对点的市场，用户通过智能合约直接交易，无需中央运营商持有客户资金。与大多数使用自动做市商的DEX不同，Hyperliquid运行一个完全链上的订单簿，使其点差更小，执行质量更接近机构交易者对传统交易场所的期望。

该交易所提供亚秒级的最终确认速度，并能同时对多个合约进行投资组合保证金计算。这些并非面向零售用户的功能，而是机构交易台所要求的规格。

摩根大通无法忽视的数字

17亿美元的日交易量意味着，它超过了Hyperliquid平台上除比特币和以太坊永续合约外的所有产品。更重要的是，这一交易量并非来自加密货币交易者，而是来自传统的商品交易者——当他们的常规市场陷入停摆时，别无选择。

中东战争爆发后，市场波动性急剧上升，油价因交易者对供应风险和地缘政治不确定性的反应而大幅波动。传统交易时段外的流动性薄弱放大了最初的冲击，导致价格波动加剧，并推动投资者转向能够提供连续、24/7市场准入的交易场所。

涌向Hyperliquid的驱动力

芝商所周末休市——伊朗袭击发生时，传统原油期货市场关闭，缺乏价格发现的场所。USDC高达20倍的杠杆——该合约为资本高效的风险敞口提供了可能，且无需经纪账户或外汇转换。亚秒级执行——具备机构级点差和成交质量的链上订单簿，而非零售级界面。无对手方托管风险——自托管结构意味着交易者始终掌控资金。

摩根大通为何认为其意义远超石油

对传统资产7x24小时交易渠道的需求，正在加速市场对DEX的兴趣，这一趋势很可能将扩展到商品以外的领域。该行指出的更广泛竞争影响是，DEX凭借目前拥有的四项复合优势，正给加密衍生品领域的中层中心化交易所带来压力：速度——亚秒级最终确认 vs. 中心化场所的多秒结算；流动性深度——链上订单簿在关键合约上的点差质量已匹配或超越中心化交易所；自我托管——无交易所风险、无提款延迟、无账户冻结；连续访问——365天24/7不间断运行，包括传统市场关闭的周末、节假日及地缘政治冲击事件。

Hyperliquid的平台代币HYPE年内迄今上涨约21%，表现优于更广泛的加密货币市场的大部分。

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