《清晰法案》获最大进展——加密货币立法终将到来？_新闻

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《清晰法案》获最大进展——加密货币立法终将到来？

2026-03-23 20:30:00

僵局终现转机

据Politico报道，参议员汤姆·蒂利斯与安吉拉·奥斯布鲁克斯已与白宫官员就稳定币收益条款达成原则性协议，这曾是自2026年1月以来导致《数字资产市场清晰法案》在参议院银行委员会搁置的核心争议。若妥协方案得以维持，将扫除该法案自2025年7月以294票对134票在两党支持下于众议院通过后面临的最重大技术障碍。

《清晰法案》是什么？为何重要？

《清晰法案》是一项拟议的联邦法律，旨在为加密货币交易所、经纪商、交易商和托管机构在美国的运营建立永久性规则。其关键内容在于授予商品期货交易委员会对数字商品的正式现货市场监管权，此类数字商品涵盖大多数价值与网络使用挂钩的区块链原生代币。

美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯曾指出，任何监管机构的行动都无法像立法那样为加密规则提供长远保障。他的核心观点是：机构指导只是临时桥梁，成文法才是永久归宿。若缺乏《清晰法案》，执法与解释将随着每届政府的更迭而改变。

该法案不仅涉及稳定币，更涵盖市场结构。它将为数字资产何时属于商品、何时属于证券设定法律定义，规范托管安排，并建立交易所注册要求。对于那些因法律不确定性而迟迟未进行加密资产配置的机构而言，该框架将促成规模决策，而不仅是政策偏好。

稳定币收益争议的实质

争议焦点在于是否应允许加密平台向用户持有的稳定币余额支付收益。USDC和USDT等稳定币与美元挂钩，通常由短期美国国债支持。平台希望将部分收益返还给用户，年化收益率通常在2%至5%之间。

银行业对此强烈反对。美国银行家协会认为，向稳定币余额支付收益相当于无照吸收存款。渣打银行估算，若允许稳定币提供与储蓄账户竞争的回报，到2028年底可能从美国银行存款中抽走约5000亿美元。这为反对者提供了具体的系统性风险论据，导致法案在二、三月陷入停滞。

据报道，奥斯布鲁克斯参议员透露的折衷方案将禁止对被动持有的余额支付收益。具体措辞尚未公开，两位参议员均表示仍需与行业利益相关者审查条款后才能最终确定。

当前谈判进展

从上周举行的DC区块链峰会传出的信息比单一标题更为具体：

参议员卢米斯确认参议院银行委员会将于四月下旬进行审议标记；其新闻团队称稳定币收益谈判已完成99%；法案中关于去中心化金融的条款已大致解决；白宫加密顾问帕特里克·威特赞扬蒂利斯与奥斯布鲁克斯弥合了党派分歧；参议院银行委员会共和党人正讨论在法案中加入社区银行放宽监管条款，作为涉及住房政策的更广泛立法交易的一部分。

最后一点尤为重要。《清晰法案》最初仅是数字资产市场结构法案，现已成为涵盖住房和社区银行监管的更大政治谈判的一部分。这究竟会加速进程还是使问题复杂化，将取决于相关附加协议的落地情况。

参议员伯尼·莫雷诺警告称，若法案未能在五月前推进，数字资产立法可能数年不再被认真考虑。参议院银行委员会的审议标记仅是法案送达总统办公桌前必须完成的五个连续步骤中的第一步。

机构投资者如何应对法案进展？

华尔街数月来一直在评估《清晰法案》通过的可能性，且有具体数据佐证。2026年1月，VanEck指出比特币的相对强势部分反映了对该法案的乐观情绪。同期，比特币交易所交易产品的资金流从净流出13亿美元转为净流入4.4亿美元，仅1月12日至14日期间就流入16.6亿美元。

花旗集团在三月将比特币12个月目标价从143,000美元下调至112,000美元，理由是美国立法停滞导致监管催化剂的窗口收窄。其看涨目标为165,000美元，看跌目标为58,000美元。价差部分反映了立法是否通过的影响。

摩根大通在二月告知客户，若市场结构立法在年中前通过，加密市场可能在2026年下半年获得显著提振，因其将终结“通过执法监管”的模式，并为更广泛的机构参与打开大门。

机构调查数据揭示的信号

Coinbase与安永-帕特农在2026年3月对351家机构投资者的调查为监管明确性背后的需求提供了直接数据：计划增加加密资产持有的公司中，65%将监管清晰度改善列为主要动因；66%的受访者表示监管不确定性是其首要关切；78%认为市场结构是最需明确监管框架的领域；将超过5%管理资产配置于数字资产的公司比例预计从18%升至29%。

这些数据表明大量机构资本已准备就绪，而条件主要取决于立法进展。

法案成为法律前还需哪些步骤？

即使稳定币收益争议解决，前路依然漫长。参议院银行委员会定于四月下旬的审议标记仅是法案送达总统办公桌前五个连续阶段的第一步。此后还需：协调参议院银行委员会与农业委员会的草案版本；将参议院合并版本与众议院通过版本进行协调；法案需至少七名参议院民主党人投票以扫清程序障碍；关于民选官员从加密业务获利及反洗钱要求的争议尚未解决；随着中期选举季临近，参议院议事时间日益紧张。

两份委员会草案的协调，以及参众两院版本的协调，本身可能耗时数月。

结语

据卢米斯参议员所述，稳定币收益争议已解决99%，白宫公开支持折衷方案，且参议院银行委员会定下四月下旬审议标记的目标。相较今年一月的僵局，这无疑是重大转折。

然而，从原则性协议到签署成法之间，仍需经历五个连续步骤、拥挤的参议院议程、未解决的道德争议，以及涉及社区银行放宽监管的新政治变数。

对投资者而言，法案的影响是结构性而非即时性的。《清晰法案》的通过不会在次日直接推动比特币价格，但它将逐步减少阻碍机构资本入场的法律摩擦，从而支持交易所交易产品资金流入、深化市场发展，并增强托管信心。

莫雷诺参议员提出的五月截止期限，仍是值得关注的关键时间点。

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