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比特币‘价格透明度’暴露私募基金短板…‘看不见的损失’警报

2026-03-24 06:01:24

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有分析指出，比特币的“透明度”可能暴露传统私募基金市场的弱点。在市场不稳定性加剧的背景下，资产间的风险评估方式本身正受到质疑。

私募基金的“波动性掩盖”问题

加密货币分析师杰米·库茨近日通过X指出，私募基金通过规避“按市值计价”来掩盖其波动性。他将此称为“波动性清洗”，并指出了实际损失未能在市场中即时反映的结构性问题。

库茨警告称：“不按市值计价并不意味着没有损失，只是未被暴露。情况越恶化，被发现得越晚的风险就越大。”

多重市场风险信号显现

目前市场上正同时出现多个警告信号。主要表现为：显示债券波动性的“MOVE指数”上升、美元指数接近100.50关口，以及私募基金和人工智能相关的信贷环境正在迅速收紧。此外，股市中也观察到价格上涨但动能减弱的RSI背离等疲软信号。

比特币的“结构性修复”与潜在风险

在此环境下，对于比特币近期的走势，库茨评价为“结构性修复”而非“需求驱动的上涨”。他解释说，在2月的市场调整过程中，过度杠杆得以消除，衍生品主导的波动性挤压也在进行，从而提高了价格稳定性。

他主张：“在法币为基础的、部分准备金的信用体系反复陷入危机之际，比特币的地位正日益提升。”

不过，他并未排除短期风险。他提到，如果风险资产再下跌10-15%，比特币可能回落至2月低点水平，底部可能在2026年第二或第三季度形成。

资金流与地缘政治紧张局势

从供需层面也存在警告信号。尽管3月份比特币现货ETF资金流入有所增加，但据相关数据显示，自3月18日以来，每日净流入再次转为“负值”。在之前连续7个交易日流入约11亿美元后，资金流入势头已经减弱。

此外，随着提及可能“摧毁”伊朗电力基础设施，地缘政治紧张局势升级，该言论发出后，比特币价格一度被压低至68,000美元以下。

此后价格有所反弹，目前已恢复至71,000美元关口，但波动性依然很大。相较于年初下跌约17%，最近7天内下跌约7%。不过，以两周为基准仍保持了约3%的上涨。

市场情绪与透明度对比

市场情绪极度萎缩。恐惧与贪婪指数显示为8，处于“极度恐惧”状态，这与比特币交易价格仍比2月低点高出15%以上的情况形成对比。

库茨认为比特币与私募基金的根本区别在于“价格透明度”。私募市场依赖周期性估值，而比特币实时交易，所有交易公开透明。

他展望道：“当传统资产被迫进入重新估值阶段时，拥有透明价格结构的资产反应会更快。如果流动性再次注入，比特币最有可能率先显示出复苏信号。”

总结：可见波动性与隐性风险的十字路口

最终，当前市场正处于“可见波动性”与“隐性风险”交织的十字路口。分析认为，比特币是会率先反映这一情况的资产，还是会与整个市场一同经历进一步调整，将取决于未来的流动性及风险资产流向。

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背包牵手Sunrise Distribution将$BP直接引入Solana生态

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IREN股价上涨势头受AI基础设施扩张推动…四年内有望实现两倍增长

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比特矿业买入65,341以太坊推动股价上涨

股票表现及期权交易活跃该公司在3月23日的期权交易中总成交量为94,273份合约，交易量较之前有所增加。看跌期权占总交易量的43.01%，而看涨期权占56.99%，未平仓合约数约为911,130份，较30日平均高出117.57%。股价波动及技术展望该公司股价交易于125美元至126美元区间，自年初以来上涨约60%。股价可能延续上升趋势，其超级趋势指标维持在50日移动平均线上方的绿色状态。业务基础与财务表现该公司建立了受益于高利率环境、将客户存款投资于短期国债的商业模式及财务表现。过去30天内，其相关存款增加超过100亿美元，总额达到810亿美元。该公司在相关存款运用上创造了26亿

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美国大型资管机构限制旗下基金赎回，私募信贷市场风险引关注近期投资者对私募信贷基金的赎回请求持续增加，美国大型资产管理公司阿波罗全球管理公司已决定对旗下基金的赎回申请加以限制，显示出市场对私募信贷领域信用风险的担忧正在上升。据了解，阿波罗旗下私募信贷基金“阿波罗债务解决方案”在本季度收到的赎回申请占其净资产比例约11.2%，但公司决定仅满足其中约5%的赎回需求。这一做法符合行业通行规则，即根据预设机制对各季度赎回金额进行上限管理。截至二月底，该基金管理的净资产规模约达151亿美元。当前情况与私募信贷市场快速扩张所伴生的流动性挑战密切相关。全球金融危机后，非银行金融机构的信贷活动日益活跃，推

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