DAT企业间差距拉大…BNMR“绝对优势”，新企业处于初期涌入阶段_新闻

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DAT企业间差距拉大…BNMR“绝对优势”，新企业处于初期涌入阶段

2026-03-24 12:06:22

2025年数字资产财务行业机构投资结构呈现差异化增长轨迹

2025年数字资产财务领域各企业的机构投资结构显示出明显差异化的增长路径，行业内部差距进一步扩大。根据最新行业报告，当前企业已分化为三个层级：以BMNR与DJT为代表的锚定型企业、以SBET、MTPLF及XXI为主的成长型企业，以及处于早期阶段的企业。这一结构表明，未来机构资金可能持续呈现向核心企业集中与向新企业扩散并存的双重态势。

整体增长伴随结构性分化

从全年整体趋势观察，虽然涵盖的21家企业机构投资者数量与资产管理规模普遍上升，但其增长速度和稳定性存在显著差别。部分企业已稳固成为机构配置的核心资产，而另一些企业仍处于机构投资者的初步探索阶段。这反映出数字资产财务领域并非单一市场，而是已形成按成熟度分层的多元结构。

BMNR维持“机构锚定”地位

BMNR在2025年第四季度以约40.95亿美元的机构资产管理规模保持绝对领先地位，机构投资者数量亦达487家，位居首位。尽管其资产管理规模较第三季度下降18.1%，但机构数量增长9.2%，显示出投资基础仍在扩大。这表明其机构信任度未受短期价格波动影响，具备较强韧性。

DJT以约23亿美元的规模位列第二，机构投资者数量从273家稳步增长至420家。虽然第四季度资产规模下降24%，分析认为这主要受股价调整影响，机构资金流出有限，整体仍保持稳定的资金流入态势。

成长型企业快速崛起

SBET在一年内机构投资者数量从36家猛增至195家，呈现最为显著的增长曲线。其资产管理规模也从3130万美元扩大至约8.29亿美元，反映出机构关注度的快速提升。MTPLF机构数量从16家增至89家，维持了稳定的接纳趋势。截至第四季度资产管理规模约9.53亿美元，虽较第三季度高点下降29.5%，但结构性增长趋势未变。

XXI自第三季度首次引入机构资金后，第四季度机构数量增至66家，增长69.2%。其资产管理规模从1.307亿美元跃升至约9.751亿美元，增幅达646.3%，扩张速度为行业最快。这表明向数字资产财务转型的企业在短期内同样可能吸引机构资金注入。

早期阶段企业波动显著

部分企业则出现显著波动。例如SLMT资产管理规模从第三季度的约18.63亿美元骤降至第四季度的约1.005亿美元，降幅达94.6%；ATON亦下降88.9%，反映出早期阶段企业的机构资金尚不稳定，仍处于剧烈调整期。

机构数量增长与资产规模下降并存

多数企业的机构投资者数量呈现增长，但同时出现资产管理规模下降的现象。在BTBT、EMPD、NAKA、FGNX等案例中，尽管机构数量增加，资产规模却有所收缩。分析指出，这并非机构资金撤离，而更可能反映了加密资产价格调整与市场价值重估的影响。

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