富达向美国证交会递交公开信力促加密市场基础设施建设_新闻

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富达向美国证交会递交公开信力促加密市场基础设施建设

2026-03-24 01:29:47

核心要点

富达投资已正式要求美国证券交易委员会允许经纪交易商在受监管的交易系统上提供、托管和交易加密货币。目前，代币化现实世界资产（RWA）的分布式价值达到264.8亿美元，其中美国国债债务占比近半。以太坊在RWA网络中占据主导地位，价值153亿美元，并在过去30天内实现了8.45亿美元的净流入。

监管框架的呼声

在提交的信函中，富达阐述了具体要求：为代币化证券设立明确标准，更新去中心化金融平台的报告规则，以及发布明确指引，允许使用分布式账本技术进行记录保存，同时在此过程中避免触发“清算机构”的分类。

代币化问题尤为棘手。根据美国证交会现行指引，资产的代币化改变的是其形式，而非法律地位。证券上链后依然是证券。但代币持有者实际获得的权利仍不明确。由发行人支持的代币——即公司直接将代币与其官方股东名册关联——享有完整的所有权和投票权。而第三方发行的代币通常仅提供价格敞口，没有投票权，且交易对手风险显著更高。

富达的推动也针对去中心化金融领域。传统的财务报告要求围绕中心化机构建立。去中心化平台没有中央权威机构来编制这些报告，因此该公司敦促SEC相应重写规则。

机构资金的观望

这不仅关乎零售投资者。富达的兴趣在于创造法律和运营条件，使主要资本配置者能够在没有监管模糊性的情况下进入该领域。据估计，到2026年底，一个清晰的美国框架可能释放高达5万亿美元的潜在机构资本。与此同时，合规成本也在上升——据报道，在美国和MiCA新制度下，公司正将20%至30%的预算用于满足监管和审计要求。

富达的研究人员指出，比特币在2025年基本停滞不前。他们对2026年的预测是：一类新的传统资金管理者将进入该领域。这是否会大规模发生，几乎完全取决于当前正在建设（或尚未建设）的基础设施。

市场成熟、监管明晰与RWA的繁荣

富达推动监管并非孤立事件。传统金融已在多个层面向数字资产靠拢——数据开始反映出这一趋势。

Kraken的母公司Payward宣布正与纳斯达克合作，为发行和交易代币化股票及ETF建设基础设施，并成为首家获得美联储支付基础设施访问权限的加密相关公司。这些并非边缘进展，它们标志着传统市场与数字资产之间的界限正在被双方共同打破。

大多数主要交易所也朝着同一方向发展，将业务从纯加密货币扩展到代币化股票和大宗商品。支持更广泛资产敞口的基础设施正在实时构建中。

随着新框架重塑行业，新的资本正在进入市场。监管的明晰化、全球稳定币的推进、代币化以及人工智能的融合，正将曾经纯投机的领域转变为越来越像一个并行金融系统——一个7x24小时交易的市场。

构成情况颇具启发性。根据RWA.xyz的数据，美国国债债务占据主导，价值118.4亿美元，接近总额的一半。其次是大宗商品，价值50.6亿美元，资产支持信贷为31.5亿美元。房地产虽然常被视为代币化最大的长期机遇，目前仅为2.92亿美元。叙事与实际数据之间仍有巨大差距。

在分布式RWA价值方面，以太坊以153亿美元占据主导网络地位。BNB链以32亿美元紧随其后，Solana为17亿美元，Stellar为14亿美元。过去30天的资金流数据强化了以太坊的主导地位——净流入8.45亿美元，BNB链以8.08亿美元紧随其后，Solana增加了3.98亿美元。并非所有链都在增长：同期，XRP Ledger流出了6800万美元，Liquid Network流出了1.56亿美元。

追踪网络中的稳定币总价值为3007.9亿美元——过去30天下跌2.4%——而持有者数量增长至2.3936亿，上升5.05%。价值下降而持有者增加，可能表明市场正在整合或转向更小的持仓规模。这两种情况均不能明确解读为市场走强的信号。

数据显示，市场已在政府债务和大宗商品领域获得了真正的关注，而大多数理论上最具吸引力的用例——房地产、私募股权、风险投资——仍然边缘化。这正是当前监管推动旨在弥合的差距。

其他动态：CFTC的行动

值得单独注意的是：SEC和CFTC最近发布了一份联合解释性公告，将包括XRP、SOL和ADA在内的16种主要代币重新归类为数字商品而非证券。CFTC现在负责监管这些资产的现货市场；SEC保留对加密证券的管辖权。权益质押和包装非证券代币的行为被确认通常不属于证券法范畴。

《CLARITY法案》于3月20日围绕稳定币收益达成了两党原则性协议，这可能为其在参议院通过扫清道路。已于2025年7月通过的《GENIUS法案》正在实施中——货币监理署和财政部正在制定最终的稳定币许可规则，预计将于2026年中完成。

这些都是有意义的进展，但它们都位于富达所提出的核心问题的下游：没有适当的市场基础设施，仅靠分类本身并不能调动机构资本。轨道仍需铺设。

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