"尽管遭遇挫折，Hyperliquid仍被分析师视为永续合约DEX中的首选"_新闻

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"尽管遭遇挫折，Hyperliquid仍被分析师视为永续合约DEX中的首选"

2025-10-03 22:14:48

分析师：尽管遭遇挫折，Hyperliquid仍是永续合约DEX的首选

DeFi分析师帕特里克·斯科特指出，虽然面对新兴竞争对手的冲击，Hyperliquid仍是永续期货投资者最具吸引力的去中心化交易所（DEX）。永续期货（常简称为"永续合约"）作为加密货币衍生品，允许交易者进行无到期日的价格投机。随着用户寻求替代币安等中心化交易所（CEX）的方案，提供此类产品的去中心化平台（即永续合约DEX）正快速发展。

斯科特数据显示，永续合约DEX的市场份额已从2022年不足CEX交易量的2%飙升至上月超20%，而Hyperliquid正是这轮增长的核心推动者。

市场份额下滑引发质疑

尽管早期领先，Hyperliquid正面临日益激烈的竞争。该交易所在永续合约DEX领域的市场份额近期从45%骤降至8%，而币安系平台Aster周交易量已突破2700亿美元。新兴平台Lighter和edgeX也报告了三位数的交易量增长率，进一步加剧了竞争态势。

这些变化引发了对Hyperliquid能否保持主导地位的质疑。但斯科特认为，单纯的市场份额数据不能说明全部问题，该平台仍具备更深层次的竞争优势。

坚实基础与扩张战略

斯科特强调，Hyperliquid的长期优势体现在交易量之外的指标上。该交易所保持着强劲的营收能力，估值倍数相对同业更为合理。更重要的是，其占据约62%的永续合约DEX未平仓合约市场——这个被斯科特称为"更具粘性"的指标，因为其反映了流动性和用户的持续参与度。

除交易业务外，Hyperliquid正在推进多项扩张计划。其HyperEVM网络已集成超100个协议，总锁仓价值达20亿美元。同时，其原生稳定币USDH由通过贝莱德和Superstate管理的储备金支持，斯科特认为这一举措有助于增强可信度与稳定性。

另一项提案HIP-3将允许开发者通过质押大量HYPE代币来创建新的永续合约市场，斯科特称这将形成"价值蓄水池"，有望支撑长期估值。

不过斯科特也承认存在风险。若Hyperliquid的未平仓合约量或收入大幅下滑，或USDH在未来一年内未能获得充足流动性，其投资论点将面临挑战。

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